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白酒系列之口子窖，数据不错，分析其财报
之前的文章也多次分析了白酒企业，主要是分析行业的前3名。
近段时间，三四线的白酒股价涨势也不错，了上周五那次比较大的回调。从的收盘来看，白酒行业又马上止住了颓势。
白酒作为成熟型的行业，公司创造的利润是比较大的。这个行业兼顾了确定性和成长性，以致于被网友调侃称这是值得投资的“科技型”公司，分别是浓香型和酱香型。
这种不属于周期性的公司，作为特色的消费型投资品，值得好好研究。
分析的是口子窖，该公司是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型白酒的代表。
在消费者对白酒行业口味需求日益多元化的趋势下，白酒市场竞争日趋激烈。口子窖作为融合了浓香、酱香等多种香型口感特色的兼香型白酒的代表，在细分行业具有优势，市场空间潜力巨大。
作为地方性的酒企，在其细分领域还是有一定的优势，公司位于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南等白酒消费大省，除了安徽市场之外，公司产品在周边省份也具有较强的市场影响力 。
具体看一下公司近5年的财报数据。
一、合并资产负债表
1、总资产
2014-2019 年，口子窖的总资产金额分别为:36.6亿、49.8亿、56.9亿、76.8亿、88.4亿、95亿
总资产增长率分别为:35.91%、 14.34%、 34.91% 、15.19% 、7.45%
虽然其总资一般，但是公司的扩张能力较强。
2、资产负债率
公司近5年的资产负债率分别为:26.30%、 25.47%、 33.76% 、30.25%、 26.20%
公司的资产负债率在30%左右， 公司未来发生危机的风险非常小。公司无长期偿债风险。
和其他知名的酒企一样，其资产负债率不高。
另司近4年均没有有息负债，说明公司无短期偿债的风险。
3、“应收预付”和“应付预收”，判断行业地位
公司近5年应付预收和应收预付的差额分别为:5.2亿、5.4亿、7.7亿、6.8亿、8亿
说明公司无偿占用上下游资金为5.2亿、5.4亿、7.7亿、6.8亿、8亿，说明公司的行业地位还是较高的。
这也是白酒行业的特征之一。
4、固定资产，判断公司资产的轻重
公司的固定资产和总资产的比例分别为:25.25%、 24.71%、 19.75% 、21.03%、 21.44%
白酒行业的第二个特征是公司属于轻资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本相对较小。
5、每股
公司近5年的每股分别为:6.1、 7.1、 8.5、 10.3、 11.7
该比值呈现逐年升高的趋势，这对投资者来说是好事情。
6、收益率
公司近5年的收益率分别为:20.55%、19.81 %、24%、 27.42%、 26.36%
该比值较高，说明公司自有资本的盈利能力是不错的。
二、合并利润表
1、营业收入，判断公司的行业地位及成长能力
2014-2019 年，口子窖的营业收入金额分别为:22.6亿、25.8亿、28.3亿、36亿、42.7亿、46.7亿
公司近5年的营业收入增长率分别为:14.41% 、9.53%、 27.29%、 18.50%、 9.44%
说明公司的成长性是比的。
高股息的一般属于低成长公司，正因为低成长，所以大众一般不会看好这些，会这些的估值水平很低，市盈率远远低于绝大数的公司，正因为如此，也提供了的安全边际，本身也因为公司并不处于高成长扩张期，所以公司赚到钱更愿意分给股东，那么持有高股低估值的，虽然并不能赚大钱，但风险小，每年可以高于存款的收益。
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另外，销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比率分别为:111%、 107%、 105%、 102% 101%
该比值呈现下降的趋势，并在100%左右，说明公司的产品竞争力变弱，这是不好的事情。需要关注该科目。
2、毛利率
公司近5年的毛利率分别为:69.83%、 72.44%、 72.90%、 74.37% 、74.97%
作为白酒企业的又一个特征，其毛利率相对较高，公司近4年的毛利率在74%左右，说明公司的能力还是很不错的。
3、看费用率，判断公司的成本管控能力
公司的费用率分别为:21.53%、 19.18% 、13.70% 、12.02%、 12.99%
费用率/毛利率分别为:30.82% 、26.48% 、18.80%、 16.16%、 17.33%
从数据来看，公司这两个数值都呈现下降的趋势，尤其是2017年后，费用率在13%左右，费用率/毛利率的比值在20%以下，说明公司的成本管控能力是很不错的。
4、看主营利润，判断公司的盈利能力及利润
公司的主营利润率分别为:32.42% 、36.74% 、42.03% 、46.43% 、46.78%
主营利润/利润总额分别为:102.11%、 98.09%、 96.99%、 96.18%、 96.19%
看到公司主营利润与利润总额的比值都在90%以上，也就是“利润总额”中的绝大部分利润是由主业创造的，说明口子窖的利润结构是非常健康的，这样的利润是可的。
主营利润率呈现上升的趋势，且在40%以上，公司未来保持能力是没什么难度的。
5、归属于母公司的净利润
2014-2019年公司归属于母公司的净利润分别为:4.2亿、6.1亿、7.8亿、11.1亿、15.3亿，17.2亿
公司归属于母公司净利润增长率分别为:43.41% 、29.41% 、42.15%、 37.62% 、12.24%
说明公司仍处在快速发展中。
6、看净利润，判断公司的经营成果及含金量
公司近5年的净利润现金含量比分别为:88.57%、 81.65% 、140.87% 、73.06%、 75.40%
近5年的平均值低于100%，该科目得不好，需要投资者继续关注该科目。
三、合并现金流量表
1、造血能力
公司近4年经营活动产生的现金流量净额均大于固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利的和。
公司的造血能力没有问题。
2、成长能力
公司近5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和经营活动产生的现金流量净额分别为:19.91% 、27.80%、 11.29%、 24.40%、 10.60%
说明公司仍在稳步地扩张中。
3、分红率
公司近5年的分红率均大于30%，近3年的分红率均在40以上，说明公司对于投资者还是比较慷慨的。
不识庐山真面目，只缘身在此山中。其实，稍微细心的人都知道，作为酱香型白酒的原产地和主产区，贵州以国酒茅台为代表酱香型白酒而闻名于世。酱香型白酒是白酒的香型，作为酱香酒的典范，茅台以茅台镇本地高粱为原料，以高温大曲为糖化发酵剂，经固态发酵、蒸馏、长期贮存、精心勾兑，然后才成为酱香型蒸馏酒。
董事长谭忠豹提出，从新时期经济发展形势的高度出发，提出白酒将融创发展的新时代，并体现出五个方面特点，一是要实现以产、供、销为核心的体系融合创新发展，二是要实现以文化、品牌、市场为核心的产品体系融合创新发展，三是要实现以价格、渠道、终端为核心的销售体系融合创新发展，四是要实现以厂家、客户、消费者为。
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五粮液称。受三公消费，塑化剂风波，限酒令因素影响，白酒躺着的时代已经结束。如何在酒业寒冬实现白酒产品的动销已经成了各个酒企十分关心的问题，不少酒企纷纷新来应对危机。近日，(以下简称保定府酒业)积极转变策略，组织当地经销商与知名媒体到酒厂参观，用自己的让大家更加直接的了解酒的品质和酒企的独特魅力。