80年茅台酒瓶回收人员从市场规划来看，2016在围绕努力打造茅台王子和茅台迎宾酒形成10亿级的战略大单品的品牌战略实施中，将紧紧围绕五大核心市场和五大潜力市场展开。即集中人、财、物力重点打造5个核心市场:河南、山东、贵州、广东、北京，扶持5个潜力市场:江苏、浙江、上海、天津、河北。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  据时报记者了解，包括沱牌舍得、泸州老窖、五粮液、顺鑫农业等在内酒企，中低端白酒的销售均出现了逆势增长，且增幅不小。招商此前研报指出，现在五粮液许多经销商手里的库存，按照目前的动销状况甚至一年都不见得能全部消化。

　　 走出国门，今年茅台酒出口营收增幅高达30%以上，海外市场已覆盖亚洲、欧洲、美洲、大洋洲和非洲60多个和地区，销售收入在全球酒类产品中。今年茅台酒的国内外市场都朝着更利于良性发展的趋势演变，人和外国人同样了解茅台酒、喜欢茅台酒、爱喝茅台酒的局面正在形成。

　　 据了解，去年湖北省白酒产量为72万千升，主营业务收入达507亿元。按照该计划，湖北白酒产业格局会进行，将培育年销售收入100亿元以上企业3～4家，年销售收入20亿元以上企业5～6家，形成以大型企业集团作支撑，大中小型企业协调发展的局面。

　　 与其他款白酒不同的是，消费者不仅可以购买这一系列的白酒来饮用，对白酒投资和收藏有的消费者还可以不货，上对这款白酒进行交易，购买其未来的升值空间或收藏价值。开口笑久藏、湘商收藏品交易中联合，是湘窖酒业的一款收藏酒系列，其品质可与湘窖十五年相媲美，全球发行10万9千瓶，将会有10年、15年、20年等多款年份。

　　 当一意追求产量、销量等企业利益的GDP目标，而罔顾渠道结构严重失衡、产品动销阻力巨大等市场实际，就曝出郎酒严重的库存危机，经销商怨声载道；当一意企业的自定价格体系，而忽视电商崛起、消费者对性价比追求越来越高等市场实际，就曝出郎酒与1919的决裂；，郎酒的市场实际是产品利润、品牌价值与产量、销量的平衡。

　　 限判决生效后十日内履行完毕；（2）从2015年12月31日起，至2016年2月28日期间欠付工程价款利息.3元，支付欠付工程价款.41的利息（利息从2016年2月29日起按同期同类利率计算至欠付工程款付清为止）。

　　 统计显示，五家示范企业综合效益大幅，出酒率约2%，每年全行业可节粮100万吨；每吨酒成本400元，每年全行业可直接效益20亿元；用工70%以上，节约蒸汽30%；节约用水40%，每年全行业可节水约7000万吨；废水排放30%；综合能耗25%，每年全行业可节约标煤81.25万吨。