10斤茅台酒瓶回收今年就此，记者发函分别采访上述两家酒企，就互相在市场终端置换自己产品一事，是否将采取进一步措施，截至发稿前古井贡酒不予回复，而洋河方面则否认产品置换一事，而且向记者强调:我们认为个别市场置换产品的行为，应该不是古井厂方所为，更谈不上白酒行业进入了恶性竞争之说。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  公司15年省内外市场分别增长1.7%、22.0%，省外市场高速增长主要受益于新江苏市场战略，公司将省外市场单元从省级细化至县市级，对当年收入过800万的县和过1500万的地级市，作为重点资源投入市场，15年合计有393个县市被纳入重点资源投入市场，这种分类更有利于资源聚焦，对销售团队的考核也更加到位。

　　 在白酒市场迎来新的消费者时代，很多品牌会进行重新的定位或排位。这给了我们一个:未来整个白酒行业的发展趋势，竞争格局的分化会加剧；同时，整个渠道销售会趋于相对的理性。无论白酒行业的军团、第二军团，还是第三军团，这样的分化会更加趋于明显化，会走向两极化（、本公司或乙方）于2017年9月14日在射（以下简称沱牌舍得集团或甲方）签订了《土地使用权转让协议》。

　　 建立在消费者心智中的品牌才是真正强大的品牌，也是驱动产品销售的原动力。品牌从诞生、成长、飞跃、消亡重生，都有其发展的必然规律。对于许多白酒企业来讲，大多数人都相信，他们成功是因为他们比竞争对手做得更好，而不是因为他们是所属品类的品牌。

　　 第三、投资者也是好处的，快的反应是公布提价的第二天，股价一下子蹿到180多块。所以从这个情况来说，好处了，企业好处了，投资者好处了，消费者买到了比提价以前的价格还要低的茅台酒，我认为是达到了目的的。第二个可能零售商加价太多，我们需要继续做工作，达到我们调价和限价的目的。

　　 试想，若没有体系内真的高端与，又何来市场上假的繁荣与兴盛。加之定制的隐秘化更容易规避，如此多重利好之下，自然是马甲多多。公司对行业复苏谨慎乐观，QFII客户较高。昨日参加洋河股份股东大会，参会机构投资者50余人，在深港通的背景下，QFII客户参与较高。

　　 华相关负责人表示，华山论剑西凤酒上市已经十年，口感品质都了行业内外的肯定和好评，这次特邀白酒行组织机构之一酒业协会出面，邀请众多的专家评委来对华山论剑西凤酒的口感和品质再次鉴定，一方面，是对提出的供给侧改革号召的响应；另一方面，是要表明，华山论剑十年来对品质的不断追。

　　 在活动流程中，还特别了多彩贵州风白酒品鉴环节，现场开展线上下单、就地取货购物。同时，还将开展多彩贵州风白酒旅游商品战略启动及新品发?本公司于2017年5月19日以通讯表决召开了第六届董事会第十八次会议，会议应到董事9人，实到董事9人。