10斤茅台酒瓶回收单位会议吸引了二百多个山东省的酒水经销商以及数十个当地媒体、省参会，并一同见证山东家茅台九洲韵酒专卖店的剪彩盛会，会议取得了成功。众所周知，受政策及市场大的影响，白酒辉煌的10年已经过去，转而进入隆冬时期，市场相对低迷，这也迫使白酒行业重归理性进行重新整合。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  作为金六福品牌的创始人，吴向东于2006年3月创立华泽集团，凭借先进的和理念，现已发展成为国内专业从事酒类酿造、生产、，旗下拥有15家酒类生华致酒行。早在今年3月份的“”期间，吴向东在接受媒体采访时就明确表示，过几年的，白酒行业已经处于底部区域，迎来了并购的，华泽集团也会在适当的时间积极参与酒企的改制。

　　 郎酒对新一年的销售目标也十分谨慎，2013年的销售基础目标仍定为110亿元，与上一年持平。品牌之力大矣哉。法国的香水、葡萄酒、依云三瓶水还有时装、化妆品风靡，对法国形象功不可没，甚至构成不同社会群体对法兰西文化的迷醉。

　　 泸州老窖特曲晶彩，由周军为代表的泸州白酒尝评委反复研究与精心设计，在特曲纯正浓香风格基础上，勾调出了柔和浓香、口感舒适的风格。既是献礼钟爱特曲的忠实粉丝，更是一款现代、时尚，80、90后消费群体口感需求的白酒产品。

　　 看点方面，贵州茅台市值逼近4000亿，等于两个的市值；五粮液上涨创新高，市值达到1344.15亿元，逐渐与洋河股份拉开差距；古井贡股价达到50.90元，创历史新高。白酒这轮上涨，有些不可思议，并无重大利好消息。

　　 此外，ST皇台发布预告，称1月至6月净利润下滑，预计亏损1700万元，而去年同期亏损额为930.05万元，亏损额进一步加大。有业内人士分析认为，在白酒行业复苏进一步加强的背景下，消费者对知名品牌有了更大的依赖，对一线名品酒企的消费认同度也不断加强。

　　 以汾酒的文化底蕴，实现紧扣消费需求和消化市场库存为首要任务，使库存已恢复合理水平。青花系列产品全年增长在高个位数、老白汾金奖20年增长10%以上，低端产品波汾增长15%以上，其中省内渠道下沉和省外自然放量较为明显。

　　 酒类流通协会副会长兼刘员指出:举例来说，上世纪五十年代的茅台只有几元钱一瓶，而今茅台的身价已经达到一千多元；如果有远见的投资者当年能够收藏一瓶五十年代的茅台酒，那这瓶酒现在的身价将达到200多万元。与的酒企通过和经营商合作售卖产品的不同，上市属于跨界创新，对销售渠道更一步地扩展。