定制茅台酒瓶回收今年上周，强势行业排名前十名的行业与前周相比绝大多数相同，白酒、经纪、人寿排名位居前三甲，其他石油设备与服务、产品、、综合金融服务、餐饮、房地产经营与排名继续位居前列；批发与零售排名微升1名，成为上周跻身前十名的新晋者。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  去年白酒行业从产量到销售收入，增速均创5年来新低，且14一年内市值蒸发2552亿元，缩水逾四成。而到了2013年，14家白酒企业营业总收入1015亿元，出现负增长。净利润方面，除了贵州茅台、青青稞酒、伊力特同比增长外，其余11家企业均出现下滑，其中皇台酒业、酒鬼酒、水井坊降，同比分别下降398.15%、107.4%，145.47%。

　　 所以使得名酒下沉已经成为未来五年的市场主旋律，一方面当前白酒行业的总量下滑造成企业在追求销量的中必须新领域，另一方面名酒企过去日子太好过欠市场的课太多，尤其一线市场的功课做得不足，所以为了扩大销量效率下沉已经成为了补课的必需。

　　 其实，关于泸州老窖控货保价的消息早已响彻整个2012年。国海日前发布的一份报告称，对将坚决给予惩罚，特别是几个甩货较严重的重点省份，泸州老窖希望在40天以内把价格体系稳住，内部某些扰乱市场秩序的人员，将给予劝退甚至开除的处分。

　　 再然后，的情绪也出来了:五粮液卖公车不买账股价继续创近五年新低云云微博、股吧里的评论更看不得:什么以前的，一拍了之，这不应该算新闻，应该是的线索，什么不是卖车是换车，什么买五粮液的人都得醒醒啊云云反正是没有一句正面的好话。

　　 是维维股份控股，公司之前的名称是贵州醇酒厂，创建于1950年，座落在滇、黔、桂三省区结合部的贵州省兴义市南郊，即级风景区万峰林北面，1988年以前名为兴义县酒厂，1991年因主要产品贵州醇闻名于世、畅销国内并远销英、法、德、美、日及东南亚和港、澳地区而更名为贵州醇酒厂。

　　 山西杏董事长李秋喜在接受访谈时表示，2016年是十三五的开局之年，也是汾酒集团推进三个转变的基础之年:是文化力向力的转变，第二是文化向饮酒文化的转变，第三是投资驱动向创新驱动的转变。同时李秋喜还着重提出，2016年是一个充满挑战的战略机遇期。

　　 二战时把保障苏联红军的伏特加供应当作一项任务来抓；美国的禁酒令时代结束后豪饮烈酒成风，法国红酒的登陆使得罗斯福总统认为找到用来烈酒粗俗的优雅；苏格兰因为酒税的问题，为了威士忌就和英格兰人打了仗，要是苏格兰人当时改喝啤酒，大英帝国的历史就得改写喽。