五星茅台酒瓶回收前不久，西南大的酒类机构1919直供董事长杨陵江还发微博对外透露，自己接到通知，4月10日起，某名白酒厂强势整顿价格秩序，凭其扣押、冻结的经销商保证金、返利，胁迫经销商必须挺价，而且1919是重点目标，供应商为此再三叮嘱。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  ”北京CBCT品牌机构董事长、品牌专家李志起分析说，前几年茅台也曾经搞过茅台王子、茅台迎宾等等副品牌，但销售规模始终上不去，而且由于定价不一，还使消费者产生了对茅台品牌的质疑。所以，经过实践摸索，茅台想以“茅台”来发展副品牌、通过品牌扩张来实现规模化的想法基本被证明是不可行的。

　　 该公司在2015年进行重大股权改制，实际控制人由射洪县变更为民企天洋控股。天洋控股通过经营主题公园、IP梦工厂等文化产业，积累了丰富的品牌运作。沱牌舍得以自身产品品质，辅以专业的推广和品牌，使其实现了快速增长。

　　 然而，业内近日传出同样作为中高端白酒的泸州老窖要求经销商们，从起，国窖1573必须挺价，否则将扣押、冻结经销商的保证金和返利。在线下白酒江湖中，以茅台、五粮液为首的高端白酒备受消费者热捧，二线、三线酒企也热点，市场销售和股价都十分抢眼。

　　 2+4+N省外市场扩张战略稳步推进:公司的2+4+N战略圈定北京、上海、山东、河南、安徽、浙江等六省市为主要的省外扩7月5日，有经销商向记者透露:洋河梦系列上半年继续保持50%以上增长，省外市场大部分增幅都在以上。

　　 由于郑吉静未能提供证据证明其所售商品的来源，因此郑吉静除应承担立即停止侵权的法律责任外，还应经济损失的法律责任。关于赔偿数额，没有提供证据证明其因郑吉静侵权所受损失或郑吉静因侵权所获利益的具体数额，商标的知名度、郑吉静侵权行为的性质、为制止侵权行为所支付的合理开支等因素，酌定郑经济元。

　　 也称为冲货。据《21世纪经济报道》，厂家坦言要对窜货的经销商实行严惩，动用工商、打假办按打假去查处，以拍下货源地取证，一旦查实不再续签下一年合同，但依然屡禁不止。浙江茅台经销商联谊会会长表示，那些价格低于的茅台酒供应，是供需不平衡造成的。

　　 2017年6月，山西省技术局组织有关专家，对中心进行了实验室资质认定现场评审，包括酒类、原辅材料、助剂、水、与酒的包装材料五大类160个项目通过评审，计量认证证书。在郑州开餐馆的钱遇到了这样的烦恼:衡水老白干的业务员上门自己的产品，并签协议称只要保证卖衡水老白干一年，就能电脑、空调或者机动三轮车（任选其一）。