2.5L茅台酒瓶回收整件消费者更加注重产品个性，随着大众消费的崛起与受众的多样性，消费者会更加关注个人偏好，未来当朋友与家庭间的聚饮成为主流时，喝酒倾向于成为一种生活与自我。因此，品质愈发成为考量对象，单纯靠过去的与人脉的难见成效。

　　 （原标题:茅台股价再闯1800元关，15只白酒股今年涨幅已翻番，底气何在？）

　　 添酒回灯重开宴。只是不知，白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

　　 虽然茅台及时发布了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化；二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价高开高走，盘涨幅近6%。

　　 茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

　　 细细品读茅台本次的澄清公告，更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化，但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化；二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化，也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

　　 面对这般朦胧的澄清，茅台股价直接高开近3%，时隔两月后再度盘中站上1800元关口，截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

　　 其实，不独是茅台股价一骑绝尘，其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来涨幅看，茅台今年960元价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼涨幅超3倍，超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得，洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们，年涨幅也都超过了带头贵州茅台。

　　 （图/白酒股2020年以涨幅超过贵州茅台的品种）

　　 短期估值达历史高位 券商称仍应长期价值

　　 那么，面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢，究竟应该如何看待，这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴？

　　 华西食品饮料行业首席分析师寇星认为，从格上来看，大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会上行。这会带动整个行业延续景气周期，理论上讲，中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下，整个行业通过价格的实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看，中下游白酒的增长速率会更快，战略上有升级、产品价位有聚焦、推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

　　 （近30年白酒产量 图/华西研究报告）

　　 山西研报则指出，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧；对于白酒板块，虽然短期估值较高，但应行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

　　 对于高端白酒，与其说茅台卖的是一种商品，不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不，供需弹性的问题，好像并不适用于高端白酒。

　　 与之相伴的，次高端白酒于是也有了“替代”的市场空间，天风食品饮料周报显示，飞天茅台批价维持在2840元左右，终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右，泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看，高端白酒渠道均处于历史低库存水平，茅台处于供不应求的状态，市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地，反而与茅台一道实现了共荣发展，这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

　　 品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化加大

　　 如今，元旦、春节白酒消费旺季近在眼前，以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延，在300元到600元价格区间里，竞品众多且彼此市场定位也更模糊，彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗？

　　 如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额的支撑，那么价格混战可能也并不遥远。那么，其股价估值（市盈率）又有什么理由远远把茅台甩在身后呢？

　　 兴业研报认为，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，行业分化趋势不可逆转；川财也表示，三季度是白酒销售的旺季，白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下式增长，高端酒企销售额及利润仍不断，而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显，酒企业绩分化还会加大。

　　 白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是，作为投资者，擦亮眼睛，判断上市公司的投资价值，为自己的投资决策负责；注定任重道远。

　　  去年举办同样档次的客户座谈会，当时进货4箱，今年了。记者问其原因。他回答说，大客户订单，生意不好做不仅仅是一个行业的问题，而是普遍性问题。相对于那些亏损企业，公司能稳步发展已经不错。公司方面表示，1573的主要问题是消费，今后1573主要要加强对直接消费者的服务。

　　 究其原因，从去年局会议审议通过了关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定后，三公消费这一白酒行业消费主力就逐渐偃旗息鼓，而此前在需求无虞预期之下疯狂增长的产能，则成为行业景气度陡然逆转的元凶。而事实上，白酒行业的产能过剩路径消费支撑需求－需求预期推升产能－需求退潮－产能过剩在有着典型意义，许多行业的产能过剩产生，都遵循着这一路径轨迹。

　　 在融券市场上，不少投资者逆市买入白酒股，而茅台和五粮液这两只老牌白酒股的买入力度大。深圳交易所数据显示，截至上周四，五粮液的余额为16.37亿元，较周一2.09亿元，并且出现连续四个交易日净买入。上周一到上周四，五粮液单日净买入额分别为6245.66万元、5632.87万元、6939.52万元和8329.77万元，而五粮液的价格在这四日的跌幅分别为5.82%、0.41%、0.66%和4.65%。

　　 记者从重庆慧途商贸获悉，自2014年5月，歪嘴酒在四川上市，作为一个新品牌，一点知名度都没有，居然能在餐饮店收到应款80%的现金，这在当时的品牌林立的小酒品类创造了一个奇迹。后来，五粮液歪嘴酒一步一个台阶，复合增长率超过了30%，上市年就实现了年销售额破2亿元的佳绩。

　　 他们的加盟店实现八统一，即:统一资本（归属总部）、统一、统一形象（店面和装饰）、统一产品、统一价格、统一配送、统一服务和统一宣传。他们坚持与加盟企业实现保本机制、赢利机制，委托河对第三方资金进行，确保加盟企业资金不被挪用。

　　 据了解，从2015年开始五粮液销售率先企稳回升，价格也是稳中有升；今年上半年，五粮液实现营业收入132.6亿元，同比增幅达到了18.19%；净利润为38.9亿元，同比17.87%。而目前五粮液已经完成了全年任务的90％。

　　 此前宜宾市召开新闻发布会称，四川省关于《四川宜宾五粮液建设工程项目》立项请示经正式发文批复立项，宜宾将从宜宾市翠屏区菜坝镇迁至宜宾，而宜宾五粮液是以企业命名的。但是，络上的广泛争论，将五粮液推到的风口浪尖之中。