汕头潮阳区轩尼诗百乐廷酒回收轩尼诗百乐廷酒回收
白酒板块2018年中报总结
主题词:白酒 就会影响到微生物的种类和数量，所以先选小曲工艺堆积发酵，这样能使微生物数量和品种达到平衡，并在高温堆积发酵中，让微生物群得以新陈代谢，诱导所酿茅台酒能够充分产生出形成香气的前驱。 根据民间传说，以明清时代为背景，以老白干历知名的十八酒坊为题，写成了成章而有关血缘、亲缘、情缘的系列故事，既是一幅波澜壮阔的古镇酿酒图，又是一部老白干的兴衰传承史，使老白干添了深刻的文化内涵。 1960-1969年，市场反映的茅台酒瓶渗漏比较严重，建议使用玻璃瓶，于是工厂开始相应的试验。
白酒板块18 年中报表现验证了行业景气趋势，我们维持对行业2018 年的几点判断:(1)行业景气不变，高端酒价稳量增，次高端继续扩容，中低端加速集中;(2)消费升级与品牌集中是核心驱动力;(3)行业增长更加良性，企业决策更加理性，景气周期延长;(4)复苏的结果是分化，看好高品牌壁垒+强团队执行企业;(5)重视酒企的改革进度和效果。
白酒板块18 年中报表现验证了行业景气趋势，我们维持对行业2018 年的几点判断:(1)行业景气不变，高端酒价稳量增，次高端继续扩容，中低端加速集中;(2)消费升级与品牌集中是核心驱动力;(3)行业增长更加良性，企业决策更加理性，景气周期延长;(4)复苏的结果是分化，看好高品牌壁垒+强团队执行企业;(5)重视酒企的改革进度和效果。
涨葡萄青溪春水流仙棹，靠团标穿空岩夜雪迷丹灶，碎芭蕉小庭秋树响风涛。 中华贵宾齐民思，名将忠义治国心。”远在先秦时期，我们祖先就发明了用曲来酿酒。 酒，和我们人类社会朝夕相伴、密不可分了。如读唐诗:高岑之，李杜之深厚，王孟之澄清。
我们在5 月的《白酒2017&18Q1 全面总结及当前观点——把价值交给时间 让玫瑰静静绽放》中提出“把价值交给时间，让玫瑰静静绽放”，当前时点，我们认为，决定板块及个股中长期走势的核心仍然是业绩和基本面，尽管今年板块再度回调，但只要景气方向不变，估值与业绩匹配，部分公司仍具备突出的性价比。行业景气长期仍处于上升通道，但增长进入挤压式增长阶段，分化更加明显，全国化名酒未来仍能通过消费升级和份额集中获得成长空间。
目前茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒2018 年估值分别为22x、18x、17x、20x、24x，老窖股价低于去年增发价格，汾酒股价低于华润入股底价，目前已具备较高性价比，顺鑫农业白酒利润对应18-19 年PE 分别22x、17x，公司定位大众民酒已进入全国化的加速期，量利齐升，收入和净利润仍有较大提升空间。
白酒核心推荐”一高一低”组合贵州茅台+顺鑫农业，以及回调较多，性价比突出的泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份。
基本面分析:白酒行业景气延续，维持高增。
(1)18H1 白酒板块收入与净利润均实现两位数增长，且利润增速快于收入增速。白酒行业仍处于景气向上通道，消费升级与加速向名酒集中的逻辑得到持续验证。 在饮酒上，追求高雅的，必须琴瑟和鸣，诗酒共饮。 8.白酒也能当药！实际上，这不仅仅是一个酒类冷知识。试莺恒曰:“此岂为某设哉，只当索与郎耳。宾南如隐娘剑术，一击不中，耻为再击。酒桌上虽不能像古人比拼诗词歌赋，但也可谈天说地，讲讲人文历史、时政热点，也好过各色“段子”秘闻。
(2)18H1 白酒行业毛利率提升，高端酒毛利率提升主因直接提价贡献;次高端主要由于产品结构升级、提价红利逐步释放、洋河消费税由计入成本转为计入税金;中端酒毛利率提升主因结构升级;牛栏山毛利率大幅下降主要由于销售费用投入方式的变化。
(3)高端酒销量增速正常回落，我们预计真实销量增速10%左右，价格贡献大于销量贡献。茅台全年业绩确定性仍强，五粮液高价位酒量价齐升，国窖1573 仍将实现30%以上增长。次高端延续了高增长态势，梦之蓝、青花、今世缘特A+均提速增长，次高端增长仍然主要靠销量驱动。
(4)产品结构上移与提价红利释放带来盈利能力提升，毛利率与净利率均提升;由于竞争加剧费用率短期不会明显下降，税率影响三季度将消除，业绩弹性进一步释放。
(5)18Q2 预收款整体环比同比均降，但不同酒企有分化，由于打款政策变化及受淡季影响，预收款回落属正常现象。
(6)现金流增速放缓，且慢于收入增速，主因预收款下降、票据大幅增加、支付税费等现金支出大幅增加。
估值分析:白酒板块估值位处历史中枢下方，部分龙头被低估具备性价比。
截至2018 年8 月31 日，白酒板块绝对PE(静态)水平为26.8x，在行业景气的2009-2012 年，白酒板块估值水平的均值区间为(23x，33x)，当前白酒板块绝对估值水平在2009-2012 年估值均值区间的中枢偏下位置。
空瓶系列:茅台礼盒空瓶、轩尼诗李察空瓶、路易十三空瓶、拉菲空瓶、老茅台空瓶等。1979年茅台酒。1982年茅台酒。1983年茅台酒。1984年茅台酒。1985年茅台酒。1986年茅台酒。43度茅台酒。53度茅台酒。以及茅台特制酒。2003年，茅台酒。2013年茅台酒。茅台酒礼盒，酒瓶子。酒盒子。回收系列有。全套的15年茅台酒瓶子。和单个的，15年茅台酒瓶子盒子。30年茅台酒瓶子。礼盒。50年茅台酒瓶子盒子。80年茅台酒礼盒空盒，瓶子。马年茅台酒瓶子。羊年茅台酒瓶子。。猴年茅台酒瓶子。鸡年茅台酒瓶子。北京回收各类单瓶茅台酒。整箱茅台酒。价格合理。公平竞争。诚信待人。现金交易。我们秉承做人的原则。与你真心交易。你的满意是我们的动力。
此酒一问世即大受欢迎，文人冯家吉在其“薛涛酒”一诗中赞道:“枇杷深处旧藏春，井水留香不染尘；到底颜色好，造蠹涯鹱钛人。 :青杏园林著酒香。太可惜了。客人不解，问何以能这般迅速？吴府的人回答道:“两市有礼席，举铛釜而取之，故三五百人之馔，可立办也。老虎油等品种，其中老虎油药酒系列用优质曲酒加入10多种，经二次蒸馏后，配入而 成，风味独特，浓郁挂杯，多为官绅巨贾饮用。
六、美态鸡尾酒 美态鸡尾酒热带风情，人们常常把它比喻为风情万种的热带女子，此酒本身为烈性，但是加入很多水果调和，酒精的烈性而加酸甜味，味道更加的爽口宜人。诗仙太白、大千酒、曹雪芹家酒等就是利用名人文化。⊥饣褂幸恢峙疵滋鹁疲是专为妇女和孕妇制作的，据说有滋补和催奶的作用。龟王和蛇夫人一看不妙，欲想逃命，桂花仙子哪里肯放过他们，追迟上去一剑一个，杀死了妖魔，为象郎报了仇。”刘备怀抱酒坛疑之。酒香夹莲香，实在是香冷美妙的天然饮品。浮蚁鼎沸，酷烈馨香”，写的就是铜酒樽温酒，那热气腾腾的景象。人称此事为“瓶酒释前嫌”。 值得提及的是，广西的三花酒从清朝开始已闻名海内。 唯有一位诗人例外，那就是杜甫。观白乐天诗有“青旗沽酒听梨花”之句李白诗:“瓮中百斛金陵春”。 再有一个原因，法国在19世纪末发生了一场铺天盖地的葡萄根瘤蚜虫灾，几乎毁灭了的葡萄酒业，巴黎的葡萄园消失殆尽，葡萄酒而昂贵，这更红磨坊老板自力更生。规规一何愚？兀傲差若颖。”帝曰:“丰乐不谄，是好人也。219年，曹仁被关羽困于樊城。