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白酒板块2018年中报总结
主题词:白酒 >在其看来，“一带一路”拉动的基础设施建设成为提振行业的直接因素。来自美国、欧洲、、、中东以及拉美等和地区的塑料行业组织，塑料生产、加工和贸易企业负责人等300余人参加会议。在此情况下，转型升级已经成为未来行业发展的必然趋势。 这些效果并非一劳永逸，资源循环再利用形成产业链是需要经过长时间的摸索与投入，这其中少不了政策支持与引导。由再生资源回收利用协会、上海第二工业大学、网联合主办的“2012再生资源行业具影响力新闻”专家评审会在北京举行。
白酒板块18 年中报表现验证了行业景气趋势，我们维持对行业2018 年的几点判断:(1)行业景气不变，高端酒价稳量增，次高端继续扩容，中低端加速集中;(2)消费升级与品牌集中是核心驱动力;(3)行业增长更加良性，企业决策更加理性，景气周期延长;(4)复苏的结果是分化，看好高品牌壁垒+强团队执行企业;(5)重视酒企的改革进度和效果。
白酒板块18 年中报表现验证了行业景气趋势，我们维持对行业2018 年的几点判断:(1)行业景气不变，高端酒价稳量增，次高端继续扩容，中低端加速集中;(2)消费升级与品牌集中是核心驱动力;(3)行业增长更加良性，企业决策更加理性，景气周期延长;(4)复苏的结果是分化，看好高品牌壁垒+强团队执行企业;(5)重视酒企的改革进度和效果。
大连再生资源将于12月正式上线并挂牌。”因为家族从业经历，刘权对的再生资源回收历史有深刻记忆。对此，也有投资者询问公司，公司是否有持或回购自家的可能。 会议指出，开展供应链体系建设试点。印尼2014年1月起实施原矿出口禁令。
我们在5 月的《白酒2017&18Q1 全面总结及当前观点——把价值交给时间 让玫瑰静静绽放》中提出“把价值交给时间，让玫瑰静静绽放”，当前时点，我们认为，决定板块及个股中长期走势的核心仍然是业绩和基本面，尽管今年板块再度回调，但只要景气方向不变，估值与业绩匹配，部分公司仍具备突出的性价比。行业景气长期仍处于上升通道，但增长进入挤压式增长阶段，分化更加明显，全国化名酒未来仍能通过消费升级和份额集中获得成长空间。
目前茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒2018 年估值分别为22x、18x、17x、20x、24x，老窖股价低于去年增发价格，汾酒股价低于华润入股底价，目前已具备较高性价比，顺鑫农业白酒利润对应18-19 年PE 分别22x、17x，公司定位大众民酒已进入全国化的加速期，量利齐升，收入和净利润仍有较大提升空间。
白酒核心推荐”一高一低”组合贵州茅台+顺鑫农业，以及回调较多，性价比突出的泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份。
基本面分析:白酒行业景气延续，维持高增。
(1)18H1 白酒板块收入与净利润均实现两位数增长，且利润增速快于收入增速。白酒行业仍处于景气向上通道，消费升级与加速向名酒集中的逻辑得到持续验证。 光大有色金属研究总监徐迈里在接受记者采访时表示，近两日沪铜明显反弹，主要有两大原因:首，沪铜现货升贴水，现货市场供应趋紧。房间里陈设的公仔是用回收纸浆制作的，地上铺的毛毯是宝特瓶抽丝后制成的产品，就连小资女的提袋也是利用多余的沙发皮及窗帘布加工制成。因此，制定相关补贴和相关制度非常重要。 这种转变部分是受技术驱动的，也就是说新一代线材厂不再把铜废料作为原料。巧施“魔法”的，是奉新县一家绿色包装企业。
(2)18H1 白酒行业毛利率提升，高端酒毛利率提升主因直接提价贡献;次高端主要由于产品结构升级、提价红利逐步释放、洋河消费税由计入成本转为计入税金;中端酒毛利率提升主因结构升级;牛栏山毛利率大幅下降主要由于销售费用投入方式的变化。
(3)高端酒销量增速正常回落，我们预计真实销量增速10%左右，价格贡献大于销量贡献。茅台全年业绩确定性仍强，五粮液高价位酒量价齐升，国窖1573 仍将实现30%以上增长。次高端延续了高增长态势，梦之蓝、青花、今世缘特A+均提速增长，次高端增长仍然主要靠销量驱动。
(4)产品结构上移与提价红利释放带来盈利能力提升，毛利率与净利率均提升;由于竞争加剧费用率短期不会明显下降，税率影响三季度将消除，业绩弹性进一步释放。
(5)18Q2 预收款整体环比同比均降，但不同酒企有分化，由于打款政策变化及受淡季影响，预收款回落属正常现象。
(6)现金流增速放缓，且慢于收入增速，主因预收款下降、票据大幅增加、支付税费等现金支出大幅增加。
估值分析:白酒板块估值位处历史中枢下方，部分龙头被低估具备性价比。
截至2018 年8 月31 日，白酒板块绝对PE(静态)水平为26.8x，在行业景气的2009-2012 年，白酒板块估值水平的均值区间为(23x，33x)，当前白酒板块绝对估值水平在2009-2012 年估值均值区间的中枢偏下位置。
空瓶系列:茅台礼盒空瓶、轩尼诗李察空瓶、路易十三空瓶、拉菲空瓶、老茅台空瓶等。1979年茅台酒。1982年茅台酒。1983年茅台酒。1984年茅台酒。1985年茅台酒。1986年茅台酒。43度茅台酒。53度茅台酒。以及茅台特制酒。2003年，茅台酒。2013年茅台酒。茅台酒礼盒，酒瓶子。酒盒子。回收系列有。全套的15年茅台酒瓶子。和单个的，15年茅台酒瓶子盒子。30年茅台酒瓶子。礼盒。50年茅台酒瓶子盒子。80年茅台酒礼盒空盒，瓶子。马年茅台酒瓶子。羊年茅台酒瓶子。。猴年茅台酒瓶子。鸡年茅台酒瓶子。北京回收各类单瓶茅台酒。整箱茅台酒。价格合理。公平竞争。诚信待人。现金交易。我们秉承做人的原则。与你真心交易。你的满意是我们的动力。
目前，造纸行业的企业单位数有6839家，范围内排名前10位的纸企产能占总产能的30%左右。“瓶底和瓶口用了点乳胶，其余部分纯是用纸插起来的，一共用了3000多张纸呢！”老洪骄傲地说。015年，在工作报告中提出，“制定‘互联网+’行动计划，推动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展市场”。我们认为，在供应、库存下降、现货偏强支撑的背景下，铜价近期有望企稳。
对此，摩根士丹利分析师乔尔-克兰称，铁矿石价格指数正在走向一次的崩溃，但是在将来会有反弹。业内人士表示，几年前大多数中小企业还有20%左右的利润，如今利润已经跌至10%以下。 聚苯是六十年代由汗菲利普石油公司投入的一种新型工程塑料，其后，、德国相继投入生产，在六十年代中期，曾经有四个研究所对该产品进行研制，八十年代中期又将该产品列入“863”工程，并做重点。” 据海关数据显示，2014年7月份我国铁矿砂及其精矿进口量为8252万吨，同比加12.82%，环比加10.67%；进口平均霞畚92.28美元/吨，同比下跌22.10%，环比下跌9.96%。 经济学家有言，市场经济本身就是过剩经济，在这个时候，一定要公平的竞争，保证信息对称，适度过剩将有利于市场发展;但倾斜供大于求，产能过剩将引起市场无序竞争。 参加这次主题宣传活动有市副主任、杨浦区有关及循环经济试点示范项目的企业负责人。同时，受国内宏观经济速放缓，钢铁产能继续较快释放，产能严重过剩等影响，行业生产经营依旧困难重重、步履维艰。从布局的形势看，静脉园等园区化处理显然是目前集约化程度的之一。 废旧塑料通常采用热解油化技术加以回收再利用，也就是通过加热或者加入一定的催化剂使废塑料进行分解。 目前，邹平市以打造“山东铝业”品牌为引领，形成了以产业链延伸为主体、以创新驱动和商业创新为两翼的“一体两翼”发展格局，新格集团把年产30万吨再生铝暨环保科技项目落户邹平，将进一步完善我市铝产业链条。汽车产销量连年攀升，保有量也不断加，这意味着报废汽车规模将非常可观。 回收商对于废铜回收价格变动更加 感，老张跟市场人员介绍说，前年初每吨铜的价格在4.2万元，现在回收价降到每吨3.7万元。