一、供给面分析:库存高企|新粮上市 打压玉米价格

　　1、国内玉米市场供求失衡格局延续

　　近几年总供给逐年增加，而总需求走势平稳甚至有小幅下降的趋势，使得年末库存及库存消费比以近似直线趋势上升，尤其近2年库存消费比更达100%高位，整体呈现供应严重过剩的格局。

　　近期市场有在说干旱天气影响玉米产量，统计资料显示北方部分地区确实出现干旱；不过考虑到不再进行收储新季玉米下来后全部流放市场，即使新季粮产量低于预期，预计玉米供应仍处于充足状态，并不会扭转国内玉米市场供大于求的失衡状态。

　　2、国储竞价销售成交率回升至20.92%

　　8月中下旬以来，华北地区余粮基本售罄，新粮暂未上市，短期出现优质粮源供应偏紧的局面，使得山东地区深加工企业收购价格一度攀升至2000元/吨附近。国储玉米抛出压力不减，伴随着玉米价格上升分贷分还临储玉米竞价销售情况有所好转，至9月1-2日成交率和成交量分别由8月初的6.55%和39.34万吨上升至20.92%和111.14万吨。加之华北、西北等地的春玉米陆续上市， 市场优质玉米供应偏紧局面得到缓解，玉米现货价深加工企业收购价格高位回落。

　　3、1-7月谷物进口总量达895万吨进一步压缩玉米消费空间

　　由于8月南方玉米价格上涨，北方粮源南流，南方港口玉米库存一度达30万吨高位，截止8月底仍有22万吨。另外，2016年1-7月国内进口高粱、大麦、DDGS总量累计达895万吨、加上不完善小麦替代，国内玉米消费空间继续受到挤占。

　　二、需求面分析:需求跟进不足继续拖累玉米价格

　　1、深加工行业萎靡 

　　国内玉米深加工行业继续萎靡，部分企业限产或停产，截止8月底国内主要淀粉企业库存降低至4.8万吨附近，远低于7月底的30万吨。企业开机率连续多周下滑至55.5%。另外，2016年1-7月累计进口木薯淀粉91万吨，国内玉米淀粉消费空间受到进一步打压，加之新粮上市在即，市场各方对玉米后市信心不足，深加工企业采购谨慎，随消随购为主。

　　2、生猪饲养降低 

　　国内生猪养殖继续低迷，7 月份国内生猪存栏量小幅下降，环比减少0.1%，同比减少2.4%；国内能繁母猪环比减少0.2%，连续3个月下降，同比减少3.2%；二者均处于近3年低位。

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