节前大盘连续三日翻红，令市场对接下来的5月有了更多期待。本月以来，多只主动权益基金宣布重新“开门迎客”，放开基金申购限额。在大幅调整过后，市场正浮现出那些投资机会？

　　收益靠前主动权益基重仓茅台

　　在4月，9只主动权益基金的净值增长在5%以上，这些基金均重仓贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等消费板块个股。

　　其中，易方达龙头优选两年持有以5.8%的月度净值表现，领跑主动权益基金市场。截至一季度末，该基金的股票仓位为87.57%，通过港股通交易机制投资的港股市值占比为31.01%。

　　作为一只次新基金，易方达龙头优选两年持有在去年11月下旬成立，首次披露的季报显示，该基金一季末前十大重仓股分别是腾讯控股、贵州茅台(600519)、美团、洋河股份(002304)、招商银行(600036)、海康威视(002415)、五粮液(000858)、泸州老窖、美的集团(000333)、周黑鸭。其中，腾讯控股、贵州茅台的持仓占比均超过9%。

　　易方达基金旗下的易方达消费精选也在4月涨幅居前。作为该产品基金经理，“茅派”代表之一的萧楠在一季度保持八成以上的股票仓位，截至一季度末，贵州茅台为该基金的第一大重仓股，较此前四季度上升了一个位次，持仓占比为9.88%。

　　此外，美团、五粮液、美的集团、山西汾酒(600809)、腾讯控股、洋河股份、欧派家居(603833)、泸州老窖、申洲国际等个股也入列该基金的前十大重仓股。

　　顶流基金经理刘彦春在管的景顺长城鼎益也在4月登上净值涨幅榜。截至一季末，该基金的股票仓位为89.38%，贵州茅台继续维持第一大重仓股的位置，持股数量为96.4万股，较四季度末的103.23万股减少6.83万股，持仓占基金资产净值比例为9.84%。

　　而迈瑞医疗(300760)、五粮液、泸州老窖、中国中免等个股在一季度末的持仓占比也在8%以上。

　　交银基金旗下交银股息优化、交银消费新驱动、交银施罗德品质升级、交银施罗德内需增长、交银施罗德品质增长等4只基金上月回报也在5%以上。掌管这些产品的基金经理韩威俊在一季报提到，对于未来盈利预测确定性较高的白马龙头公司，增加持仓比例。对于未来可能盈利预测中性或者略有下调的公司（考虑到疫情影响），则做一定的持仓调整。

　　具体到持仓变动，贵州茅台在一季度末上升至交银股息优化的第一大重仓股，持股占基金资产净值比例为9.59%；其次是泸州老窖，持股占比为9.03%，重仓排名较四季度末的第七位上升了5个位次。

　　至于主动权益基金的跌幅榜单，则较多出现医药、科技主题类基金。比如，金鹰核心资源在上个月净值跌逾19%，该基金在一季度，重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，另外，考虑到经济增长刺激政策力度低于预期，减持了部分和稳增长相关的建材和机械板块。

　　同样是4月净值跌幅居前的主动权益基金，国泰医药健康在一季度延续了过往估值低、业绩好的优质公司为主，追求长期的确定性。持仓主要在抗原监测、药店、器械耗材、创新药&泛酸钙等方向，灵活应用非医药20%持股主要是直播带货和能源IT方面。

　　多只主动权益基金“开门迎客”

　　进入到5月，在首个交易日，沪指领涨收获4连阳，一扫此前的低迷氛围。主动权益基金市场的“选手们”也正摩拳擦掌，为接下来的市场蓄满子弹。

　　就在今日，万家基金发布公告称，为了满足广大投资者的需求，决定于2022年5月5日起，取消对万家精选所有销售机构（包括直销渠道和非直销渠道）单日单个基金账户单笔或多笔累计金额100万元以上的大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务申请的限制。

　　截至4月底，黄海在管的万家精选暂居年内主动权益基金的冠军宝座，期间复权单位净值增长达到26.78%。

　　同时，黄海在管的万家新利、万家宏观择时也在同日宣布放开大额申购。这两只基金此前在所有销售机构单日单个基金账户的基金申购限额为10万元，自5月5日放开限额。

　　除了黄海以外，丘栋荣在管的中庚价值领航也在今日宣布“开门迎客”。中庚基金表示，自2022年5月10日起，恢复中庚价值领航大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务，即取消“本基 金单日单基金账户申购金额（含定期定额投资、转换转入）单笔或累计不超过1万元”的限制。

　　Wind数据显示，中庚价值领航年内净值回报超3%。今年开年，市场整体回调，中庚价值领航则从2月28日调整大额申购限额至1万元。丘栋荣曾在季报中表示，增加电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置，他也看好港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。

　　萧楠也同样看好港股市场，他在季报中谈到，季度末俄乌冲突缓和后，目前港股很多优质公司的估值已经非常便宜，未来大概率会在经济形势转好、疫情受控之后，走出低谷，因此重新调整了港股的持仓。

　　至于房地产板块，丘栋荣认为，房地产长期需求仍在，中短期也是稳增长的组成部分，随着地产政策调整和金融资源支持，系统性风险将下降，该类公司抗风险能力更强，外延扩张可能性高，并且估值极低情况下，未来房地产市场至平稳后，仍有较好的回报潜力。

　　“对于股票市场，市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。”在刘彦春看来，只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。随着外部环境回归常态，股票定价也终将回升至合理水平。