从三大投资结构来看，4月份固定资产投资增速回落主要由于制造业投资增速的回落。其中，1-4月份，房地产开发投资同比增长9.3%，比一季度高0.2个百分点。自2016年地产调控政策出台以来，地产销售增速已逐渐放缓，4月的地产销售增速已下降至7.7%，为2016年以来的单月最低增速，4月房屋新开工面积同比也从13.1%回落至10.1%，预计后续开发投资也将逐步回落。拖累固定资产投资增速显著下滑的主因制造业增速显著回落，从3月的6.9%降至3.2%。基建方面，4月单月同比增速17.4%（前值16.8%），近期基建投资提速与PPP 项目落地加速、财政支出加速相关，预计上半年基建托底作用较强。