先来回顾这场举世瞩目的竞购案。事情要追溯至今年1月份。2017年1月24日，兖州煤业发布《关于境外控股子公司收购股权的公告》，表示公司境外控股子公司兖州煤业澳大利亚有限公司(以下简称“兖煤澳洲”)拟以23.5亿美元(或24.5亿美元，视交易对价支付方式确定)收购力拓矿业集团子公司澳大利亚煤炭控股有限公司(以下简称“澳煤控股”)和猎人谷资源有限公司持有的联合煤炭工业有限公司(Coal & Allied Industries Limited)合计100%股权。

　　兖州煤业对这笔交易十分重视。本次收购完成后，兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商，其煤炭储量、产量将很大程度地提升，兖煤澳洲将成为对日本、韩国出口的重要澳洲煤炭公司。

　　就在协议已经签订、审批也已大部分通过，交易双方即将完成进入付款交割的收官环节，大宗商品巨头嘉能可突然发难。

　　根据兖煤澳洲和力拓方的协议，力拓有权接受其它竞购者“更优质”的报价。因此嘉能可声称:出价高于兖煤，因此属于“更优质”的报价。其付款条件也更优于兖州煤业方面。嘉能可表示“拥有全数已筹资金”，可以现金付款(头款20.5亿美金，随后五年每年1亿美金)。相对而言，兖州煤业只能“在A股融资10亿美金才可以完成交易，如果A股融资失败有权取消交易”。

　　如此具有诱惑力的价码，表明嘉能可此次“第三者”插足显然是有备而来。事实上，嘉能可一直对联合煤炭公司的资产虎视眈眈。根据嘉能可测算，嘉能可位于猎人谷的矿山与联合煤炭公司产能相加可达8100万吨/年，成功竞标将开启大规模煤炭开采和运营协同效应，并将满足亚洲对高效率、低排放煤炭需求的增长。有分析师估算，合并能每年节省税前成本5亿美金。