1、 从生命周期全过程考虑，S9的纯利绝对值高，以当期估值测算，66970/53439=1.24，高出24个百分点。

　　2、以回收期测算，M3比S9时间缩短25%，在挖矿行业算力波动巨大，这一点弥足珍贵。我们假设矿机生命周期（700天）内全网算力没有增长，那么在完成投资回收后，M3的投资者可以选择循环投资，可以新增算力。我们考虑新增25%，则算力增长为11.5*1.25=14.4TH/s>13.5TH/s。实际上，全网算力增长迅速，矿机迭代推新的速度也非常快，早一日回收成本，可以低成本购买更多算力。

　　投资比较结论:

　　1、基于比特币矿业算力巨幅增长的现实，以及比特币算法决定的10分钟产生一个区块的限定，单位算力的产出是下降的，即算力是贬值消耗品。我们建议采用单位算力的价格来评估矿机的性价比，即CNY/T指标，越低越好。S9:11000/13.5=814.8CNY/T，M3:7000/11.5=608.7CNY/T。M3完胜S9.

　　2、在算力巨幅增长的大背景和技术不断迭代的趋势下，为降低投资风险，我们建议回本策略优先。并借助较短的回本期间，循环滚动投资，低成本提升算力水平，优化投资成本，获得更好收益。