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　　从目前情况看，钢铁产业去产能政策延续执行没有放松的可能。

　　政策上，支撑高利润继续，继续去除低效产能措施，如果钢铁行业整个市场价格过低，出现全行业亏损，不排除有加严去产能的措施出现，因为2018年整体上全国还有2500万吨去产能指标。

　　由于区域方面布局变化，全国市场区域钢材价格会重新定位新变化，对个别地方钢材交割价格方面会有较大的影响。以广州市场为例，防城港广西盛隆冶金330万吨热卷项目投产后，东北板材在南下价格上已经没有任何优势，北材南下数量会大幅减小，广州地区市场低成本板材供给增加，整体价格重心会逐渐下移。东北资源由于南下数量减少，本地供给数量变相增加，如本地市场需求没有增加，价格也会下移形成新的平衡。这样，新平衡下促使区域价格重心大概率下移，本地市场盘面交割价格同样会跟进下调。如果防城港和湛江港项目全投产后，板材格局范围影响会更大，上海市场板材价格同样也会受到影响。

　　也就是说，华东市场是钢材交割库最集中的地方，即使在未来全国钢材供需没有大的变化情况下，由于钢铁产业政策主导下区域平衡被打破后，区域内钢材价格重新定位，也会影响盘面的价格交割。这是一个新的价格影响因素，影响大小取决于防城港和湛江港板材产能释放的大小，以及板材生产实际成本高低。

　　钢铁产业政策主导下，未来钢材市场不会深跌的的两大逻辑。

　　（1）钢铁产业政策集中重组后，新型钢铁集团规模会更大，全国钢铁资源会更加集中。

　　这些区域内钢铁集团在控制产量和利润平衡能力会大幅提升，减少了以前各自为阵、无序和无底线的竞争。在区域内钢铁集团或集团之间共同主导市场资源能力会充分表现出来，为了保证合理的利润，集团内成本高或产品结构不合理的钢材产量会逐步压缩，而利润相对较高资源产量会增加，减少低效资源供给，实现钢铁资源效率最大化也是国家钢铁产业政策目的。

　　（2）钢铁产业政策对国内钢材市场影响非常大，政策铁底会在未来慢慢表出来。

　　首先，各种类的钢材供大于求的状态在未来一段时间会长期存在，如以热卷为例，全国现在在建热轧宽带钢轧机产能约为5500万吨。全国热卷总产能在2016年为2.6亿吨，2017年产能增加至2.82亿吨，如果以上在建产能全部投产后，实际总产能达到3.37亿吨，相对于建材增幅来说非常大，特别在是在地条钢（以建材为主）取缔后，螺纹反而产能增幅实际上减少。热卷的整体市场价格以及各个区域价格变化会比较大，在整体产能增加情况下，加上沿海钢铁基地板材成本比较大优势，板材市场价格重心会整体下移，对成本较高钢企影响会更大。

　　其次，从供给基本面看，在基建和房地产需求放缓情况下，钢材产能继续增加趋势，是否就意味着整个钢铁行业价格会大幅深跌可能呢？我们认为，钢铁行业出现全行业亏损局面不会再出现，将保持合理利润局面，但不排除成本过高的生产企业，没有市场竞争力钢厂继续亏损。这个也是国家钢铁产业政策供给侧改革目的之一，以前那种无序增加产量，通过大幅亏损代价来保证自己市场份额做法老路已经行不通。近来，关于产能置换问题，电炉钢产能问题，地条钢复燃问题等，一有风吹草动，相关部门马上就出来讲话，速度与效率不可谓不快。政策执行与延续性都非常强，这个现象也是非常值得关注。

　　最后，从国家宏观层面看，全国从金融、楼市再到实体经济都不断提到防范金融风险的问题。实体经济中企业去杠杆是重点，除了在国企中引入混改降低企业负债率外，通过去产能增加行业经营利润，改善企业经营条件也是重要抓手。 

　　钢铁行业是负债率最高行业之一，通过去产能改革已经取得了初步成效，尽管现在依然面临很多复杂的问题，但我们可以肯定的是，去产能不可能半途而废，重新回到产能再次大幅过剩，全行业亏损的局面没有可能，这个也是未来一段时间钢铁市场的底线。

　　关于宏观预期说法，GDP增速下降以及基建和房地产等需求终端未来放缓是大概率，对钢材消费减缓也是客观的判断。需要注意的是，供给侧改革的实践和效果是要实现高质量增长，GDP增长速度和企业经营利润并非是直接成正比关系。报告提出中国已由“高速增长阶段”转向“高质量发展阶段”。去年底的政治局会议进一步强调，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。所以未来以GDP和终端需求来判断钢材市场大趋势，可能在思路上做适时调整。GDP下滑，企业利润增加的逻辑也只能从中国的市场才能找到更合理的解释。

　　对于2018年的钢材市场行情趋势上，政策依然是最大影响因素。从终端需求放缓，产量不断增加的基本面下，围绕钢厂生产成本为主线，做好把握节奏和踩准波段也许是盘面操作最好策略。