全业务领域的长期成 长。关注 5G 套餐新模式，应用创新酝酿新业态5G 信息服务将主导长期成长。5G 产值结构不断变化，据信通院预计， 2020 年产值主要是电信运营商的 5G网络投资和各类用户的终端购置支 出，预计 2020 年设备制造商对 GDP 贡献将近 5000 亿元，到 2023 年 有望快速攀升至  万亿元，并长期维持在  到 2 万亿的高位区间。 随着 5G 应用兴起，运营商和信息服务商产值规模快速攀升，尤其是信 息服务，在 2020 年尚处于极低水平，到 2028 年有望超过  万亿，基本和设备商产值处于同一量级，到 2030 年信息服务产值有望接近  万亿元，5G 网络带动相关信息服务产值几乎从无到有，主导长期成长。5G 用户渗透率快速提升。2009 年国内启动 3G，直到 2014 年 3G 用户 才达到 %。2014 年 4G 商用后，在中移动大力推动，当年 4G 用户 渗透率就达到 %，2019 年预计超过 80%。结合信通院数据我们认为， 虽然存量网络基础较好，用户切换 5G 意愿相对偏弱，但运营商为了提 升 5G 利用率和回收 4G 频谱或推动加快用户迁移，结合上图中信通院 对于各阶段用户数变化的梳理，我们预计在 2025 年 5G 用户有望超过 8 亿户，在 2029 年左右 5G 用户渗透率接近饱和。在 4G 和 5G 用户此消 彼长的窗口期，5G 手机和智能终端将不断创新突破，产业迎来难得机 遇。5G 套餐带来创新收费方式，早期 C 端沿用传统思路，后期物联端创造 新模式。在套餐设计的发展节奏上，我们判断，5G 运营商套餐早期将 聚集于 C 端，沿用传统思路，后期将广泛应用于 B 端，创造新的模式。 运营商套餐设计与 5G 技术发展节奏密切相关，5G 最先实现大规模商用 的将是增强型宽带，其次是高可靠低延迟，最后是海量连接。因此，在 5G 套餐设计早期，主要面向 C 端用户，沿用传统思路，采用流量计费， 收费主体主要为手机终端，随着 5G 技术的发展，后期运营商套餐设计 将广泛应用于 B 端客户，采取多量纲的计费方式，提供个性化的网络服 务，收费主体由手机终端拓展至各类移动终端。计费方式的多样化:由单量纲向多量纲转换。5G 产品不是对前几代的 网络延续，而是引来全新的套餐结构，套餐内容不再局限于语音、流量、 信息，将引入包括速率、网络延迟等服务特征元素。用户不再基于使用 量付费，而是基于何种速率，何种服务级别付费。我们预计，在商用初 期运营商将提供“速率+流量”的付费方式，不同速率对应不同容量， 通过大速率、大容量吸引用户迁转。随着时间推移，AR/VR 等商业模式 逐渐成熟，运营商可以加入 5G 专属内容推“速率+内容”来实现差异化 的资费。商业模式的转化:由 B2C 模式转变为 B2B2C 模式。运营商在 5G 网络 中实施 NFV/SDN 和网络切片等技术，可以向客户提供各种差异化服务， 并构建各种收费模式。运营商提供不同的“服务”，具体取决于客户想要 低延迟和高数据吞吐量，还是同时支持数千个设备连接的服务。新的收 费模式将带来更多 B2B2C 的商业模式:运营商能针对各种不同客户需 求提供定制网络连接服务，提供极致的个性化服务，可以通过引入第三 方中介来支撑服务，中介可以是 VR 平台、游戏平台、IoT 平台等，用 户既可以通过 B2C 方式向运营商购买网络费，再向中介购买服务，也可 以通过 B2 B2C 方式直接向中介购买融合服务，而服务将捆绑网络。5G 手机换机潮带动总体出货量环比改善疫情影响下全球手机出货量大幅下滑。据 CCS Insight 预计，2020 年全 球手机出货量约  亿部，同比下降 %，受疫情影响较过去几年 18 亿部以上的水平大幅下滑，但预计 2021 和 2022 年总出货量有望快 速回归正常，将分别达到 1 亿和  亿部。全球智能手机出货同样 受到冲击，根据 TrendForce 预测今年出货量预计约 13 亿部，同比去年 小幅下滑，2021 年增长有望超过 10%创下新高，同时智能机在总量中 占比也从 2019 年的