驱动转变。一二季度基站建设较为集中， 工信部副部长刘烈宏表示，我国目前已开通约 70 万 5G 基站，三四季度 阶段性放缓，但我们对未来两年 5G 建设持乐观态度，整体主设备仍处 于向上景气周期。5G 基础设施建设会保持适度超前，产业界需着力破 解 5G 用电能耗高、室内覆盖难、成本投入大等具体难题。最后，5G应用处于探索阶段。由于疫情，3GPP 在今年 7 月才完成 5G R16 标准冻 结，R16 主要面向垂直行业应用，规范高可靠性低时延特性，以统一的 5G NR 替代工商业场景中的传统局域网能更好地降本增效乃至优化业 态。短期看 5G 对于运营商增收不明显，各个行业的 5G 应用场景处于 积极探索阶段，运营商也在加大应用生态的培育和拓展。云基础设施、光通信、卫星通信、云视讯和物联网相关个股领涨。截止 2020 年 12 月 7 日，通信相关个股涨幅居前的公司分别为:科华恒盛 （+152%）、新易盛（+106%）、宝信软件（+95%）、星网宇达（+82%）、 振芯科技（+68%）,以及亿联网络、天孚通信、国民技术、拓邦股份和 东软载波。作为各领域代表性企业，反映出 IDC、光通信、卫星通信、 云视讯和物联网相关赛道的高景气度和市场的乐观预期。移动互联持续深化，流量增长仍是长期主线，与之相应价值地区的数据 中心的稀缺性已成共识，将协同 OTT 业务规模长期成长；数据中心内部 东西向交互流量数倍于移动流量，端口速率不断升级，带动光模块放量 和持续迭代；疫情催化线上生活和工作方式变革，推动云视讯在用户端 的接纳度快速提升，供给端也正持续创新匹配需求；从 4G 向 5G 的过 渡期，更多场景和终端纳入蜂窝连接，通信模组空间在相当时间内处于 高景气，国内厂商的竞争地位同时还在优化，而终端连接数放量、碎片 化场景带动形态创新，也使得智能控制器需求快速发展；以我国高通量 卫星布局已臻完备为契机，卫星与地面通信将不断强化协同，打开更多 具备长期商业效益的新市场。通信板块估值水平相对偏低，基金持仓处于历史低位。截止 2020 年 12 月 7 日，通信板块预测市盈率为 26x，全行业第 16，低于科创板（93x）、 创业板（44x）、中小板（29x），高于沪深 300（15x）；在 TMT 板块内 低于计算机（53x），电子（50x）、和传媒（29x），横向比较处于偏低水 平。从三季报基金持仓一级行业变化看，2020Q3 通信行业基金持仓比 例为 %，相比于 2020Q2 基金持仓占比 %，下降 2 个 pct， 2020Q1 基金持仓占比为 %，基金持仓环比持续下降，创近两年新 低。5G 投资稳步向上，运营商聚焦5G 应用 中国 5G 建设引领全球市场克服疫情影响，国内运营商提前完成 5G 建设规划。今年国内 5G 全面 步入规模化，虽然受到年初疫情冲击，但在政策面和产业共同推动下， 全年建设计划依然提前完成:在 2020 中移动