据“上海有色网”统计，9月11日，七地电解铝库存共计160.9万吨，比9月8日减少3.2万吨，近两个半月以来首次下降。业内人士指出，随着电解铝供给侧改革高峰期到来，违规产能有望加速关停。考虑到采暖季限产等因素，电解铝基本面拐点将到来，月度供需缺口将出现，铝价有望进一步上涨。

违规产能集中关停

据“上海有色网”统计数据，9月11日，上海、无锡、杭州、南海、巩义、天津、重庆七地电解铝库存分别为29.7万吨、66.2万吨、9万吨、36.9万吨、11.7万吨、5.1万吨、2.3万吨。

进入2017年以来，在供给侧改革的背景下，电解铝价格一路高歌猛进。不过，和价格齐飞的还有库存。据“我的有色网”统计，今年年初全国主要市场电解铝库存为36.3万吨;而在9月11日，库存合计达159.8万吨。今年以来，电解铝库存增长了4倍多。

对此，海通证券有色金属首席分析师施毅对中国证券报记者表示，此前库存高居不下，并一直呈现增长态势。主要有两点原因，第一，在9月15日专项抽查来临之前，由于铝价一直维持高位，利润丰厚，各企业均加紧甚至超负荷生产，造成供给端增量增加;第二，部分企业停产之后，需要将电解槽中的铝水抽出，做成铝锭，也使得社会库存增加。

“7、8月是传统的铝消费淡季，加之受环保督查影响，新疆、山东等地部分铝加工企业开工率受到影响，导致铝水需求减少、铸锭需求增加，消费淡季特征相对明显。”华泰证券分析师对中国证券报记者表示。

此外，违规产能集中关停成为短期为铝锭库存增加的一个因素。电解槽停电后，需要在2个小时内进行抽铝水作业，而抽出的铝水则需要做铸锭处置，转化为铝锭库存。据了解，当天抽出的生产线铝水大约相当于该生产线10天左右的产量。

对于此次库存下降，“我的有色网”电解铝分析师李旬表示，“电解铝产能的关停，导致电解铝产量减少。同时，由于下游消费好转，铝水比例增加，电解铝铝锭库存下降也就很正常。”

铝水、铝锭为电解铝的两种不同状态。在传统的生产模式中，将铝水浇铸成铝锭，便于远距离运输。在铝产业集群区内，由于上下游距离较近，往往采用铝水直供的方式供往下游。这种方式省去了铝锭的二次熔炼工序。

供需缺口将出现

《河南省2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案(征求意见稿)》近日出炉，方案指明错峰时间为2017年11月15日至2018年3月15日，13家电解铝厂均限产30%以上，11家氧化铝企业均限产30%以上。

“综合13家企业的电解槽数量及对应产能，测算出采暖季仍需停槽770台，折合影响电解铝产能59.6万吨，影响2017年产量7.67万吨，影响采暖季4个月产量19.76万吨。考虑到复产周期，此轮限产对供应的影响持续时间将超过4个月。”阿拉丁相关负责人表示。

根据《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，电解铝供给侧改革将分为四个阶段:企业自查阶段，时间截至2017年5月15日;地方核查阶段，截至6月30日;专项抽查阶段，截至9月15日;督促整改阶段，截至10月15日。目前进入专项抽查阶段的尾声。

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