据报道，今年国庆前后，京沪高铁将率先提速至 350 公里/小时，其他高铁或也将陆续提速。在原先 300 公里/小时的运行速度下，1000 公里以上的航线分流风险不大，但我们认为，高铁提速后，其影响半径延伸，使得1000-1200 公里线路的分流风险明显加大。考虑暑假旺季已至、梅雨季已过、高铁提速执行尚需时日，我们仍然看好南方航空的旺季投资机会，依然为行业首选，基于：1)京沪线市场份额小;2)暑运弹性大，收益管理重点从客座率转到票价，3 季度有望量价齐升;3)油价、汇率敏感性高，近期走势利好公司业绩。

　　京沪高铁或国庆后提速，东方航空和中国国航首当其冲

　　据财新网报道，“提速完成后，京沪高铁用时最短的 G1 次列车，全程耗时将从当前的 4 小时 49 分缩短至 4 小时左右，其余中途停靠站较多的车次也将缩短 40-50 分钟，全程可控制在 5 个小时左右。 ”若高铁成功提速， 对比航空较低的准点率， 航空需求将面临二次分流的风险。 基于 CAPA 数据，最新京沪航线座位数占比， 东方航空 50%， 中国国航 32%， 南方航空 7%，吉祥航空 2%，考虑到京沪线利润率高，预计占东方航空、中国国航利润比重至少 10%，若高铁提速，对这两个公司的利润拖累明显。

　　机场因时刻资源稀缺，拖累业绩概率很低

　　即使悲观预计，高铁分流明显，导致航空公司削减航线频次，但考虑上市机场地理位置优良，且常年时刻资源紧张，高铁分流航线让渡出来的时刻资源，可以无缝对接给其他国内航线和国际长航线。只要时刻不荒废、旅客量不降，无论机票票价如何波动，都无法对机场的利润产生影响。机场配置价值依然存在。