在过去两次美联储加息之前，黄金市场的人气都受到过明显的打压，黄金ETF持仓都出现过大幅的减少，而美联储加息后，均出现了大量的空头回吐，这亦是现货黄金在美联储加息后的反弹的另一动能来源。

　　在2015年12月美联储加息之前，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓已经连续三年持续减少，并跌至历史以来最低水平;2016年加息之前，SDPR的持仓亦跌至近三个月水平。

　　即美联储加息前，市场均存在极为明显的看跌情绪，随后这种情绪释放之后，金价反而迎来上涨，不过由于2016年12月加息前，黄金ETF持仓的减少力度不及2015年12月前，这也是2016年12月加息后金价的反弹力度要弱于2015年12月加息之后的一个原因所在。

　　如今的情况是，黄金ETF的持仓并没有明显的减少，甚至在过去两个交易日，SPDR的持仓反而出现了增加，从这方面来看，本周美联储加息后，金价亦不存在大幅反弹的基础。

　　4.美联储官员加息预期不同

　　在2015年12月和2016年12月美联储加息前，为了避免加息对市场产生巨大的冲击，虽然有很多美联储官员都发表了较为鹰派的讲话，但仍有个别美联储官员持鸽派或者中立离场。

　　但在过去一个月，所有在职的美联储官员都曾发表了较为鹰派的讲话，暗示3月份加息，即使是在过去数年一直处于中立或者鸽派的官员，其措辞都较为明显的支持美联储3月份加息。这也导致市场普遍预期美联储在不远的未来将进行多次加息，这是一个显著的变化。