由于美元短缺的预期能够彻底粉碎美元和黄金之间的负相关关系，造成两者同时上涨;而通胀预期的落后会造成黄金的卖压加剧，尤其是如果特朗普推进财政刺激的同时避免了极端的保护主义政策，金价就会下跌。

　　美元短缺会怎样让黄金收益?

　　美元短缺是因为美元的价格在全球并不一致。简单来说，离岸市场的借贷成本要比在岸市场高，且成本还在上升。随着美国国内的利率逐渐回升，LIBOR利率也在提高。不过，除了在伦敦运营的大型跨国银行，其他主体并不能参与银行间市场，只能通过外汇市场获得美元。而由于全球主要银行没有展开从成本低的银行间市场拆入并在外汇市场高利率抛出以进行套利，通过外汇市场获取美元的成本与LIBOR差距越来越大。

　　美元兑日元的基础互换利差，以及美元LIBOR和通过外汇市场获取美元的成本差都在历史低位，这意味着非美投资者、公司和银行越来越难于通过外汇市场借入美元。而利差越来越低，美元借出成本就越高。美元对冲成本的提高造成了非美机构投资者，比如日本养老基金，在投资美元资产时不再对冲美元贬值风险，这又提高了美元的需求。

　　这个恶性循环会造成美元借贷在未来某个时点完全终止，给新兴市场造成巨大的压力。那时，非美银行会停止美元借贷，而机构投资者也会避免购入美元计价新兴市场公司债券。因此新兴市场将无法承担美元债务，所产生的动荡会直接威胁全世界。

　　届时，美联储将会面临一个三元悖论，必须放弃对一个变量的控制:是国内利率、在巴塞尔协议下控制国内银行的资产负债表还是美元的汇率呢?实际上，考虑到美联储已经承诺执行巴塞尔协议，选项只有2个了。而无论放弃哪一个，黄金都可以坐享其成。