中国稳定币行业需求前景与投资策略建议报告2025年版
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【全新修订】:2025年8月
【出版机构】:鸿晟信合研究网
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第一章稳定币行业相关概述
1.1稳定币定义与分类
1.1.1稳定币基本定义
1.1.2稳定币主要分类
1.1.3稳定币与其他货币的比较
1.2稳定币起源与发展
1.2.1稳定币诞生过程
1.2.2稳定币发展实质
1.2.3稳定币运作机制
第二章2023-2025年数字货币行业发展状况分析
2.1数字货币整体发展情况
2.1.1数字货币行业发展历程
2.1.2数字货币发展驱动因素
2.1.3数字货币金融体系影响
2.2私人数字货币发展分析
2.2.1主流原生代币
2.2.2稳定币
2.2.3平台币
2.3央行数字货币发展分析
2.3.1巴哈马沙元
2.3.2尼日利亚电子奈拉
2.3.3加拿大Jasper项目
2.3.4欧洲央行和日本央行Stella项目
2.3.5数字人民币
2.4数字货币监管制度分析
2.4.1数字货币的司法界定
2.4.2数字货币非法交易监管
2.4.3比特币的监管制度比较
2.5数字货币发展风险与挑战
2.5.1技术安全与隐私泄露风险
2.5.2市场波动与投机风险
2.5.3法律合规风险与监管不确定性
2.5.4可拓展性风险
第三章2023-2025年稳定币行业发展环境分析
3.1稳定币政策环境
3.1.1稳定币监管形势分析
3.1.2稳定币监管框架分析
3.1.3稳定币监管政策对比
3.1.4稳定币监管启示分析
3.2稳定币经济环境
3.2.1宏观经济运行
3.2.2固定资产投资
3.2.3对外贸易分析
3.2.4宏观经济展望
3.3稳定币社会环境
3.3.1金融市场运行
3.3.2金融科技发展
3.3.3货币政策变化
3.3.4货币数据统计
第四章2023-2025年稳定币行业发展状况分析
4.1稳定币整体发行情况
4.1.1稳定币货币发行特点
4.1.2稳定币对数字货币的影响
4.1.3稳定币对法币与国债的影响
4.1.4稳定币对商业银行的影响
4.1.5稳定币对传统卡组的影响
4.22023-2025年稳定币市场运行分析
4.2.1稳定币行业发展历程
4.2.2稳定币市场运行现状
4.2.3稳定币发展动力分析
4.2.4稳定币的渗透率变化
4.2.5稳定币运营模式分析
4.2.6稳定币盈利模式分析
4.32023-2025年美国稳定币发展分析
4.3.1主流稳定币的发展
4.3.2新兴稳定币的布局
4.3.3稳定币盈利模式对比
4.3.4稳定币发展影响分析
4.42023-2025年香港稳定币发展分析
4.4.1稳定币发展的必要性
4.4.2稳定币发展历程分析
4.4.3稳定币市场发行分析
4.4.4稳定币市场流通分析
4.4.5稳定币企业布局分析
4.4.6稳定币沙盒试点建设
4.5稳定币主要类别分析
4.5.1USDT
4.5.2USDC
4.5.3XAUt
4.5.4USD0
4.5.5DAI
4.5.6USDe
第五章2023-2025年稳定币产业链发展状况分析
5.1稳定币产业链图谱构成
5.2稳定币产业链上游分析
5.2.1稳定币发行机构
5.2.2稳定币托管机构
5.3稳定币产业链中游分析
5.3.1区块链基础设施
5.3.2加密货币交易所
5.3.3证券公司的参与
5.4稳定币产业链下游分析
5.4.1稳定币下游基本介绍
5.4.2稳定币使用场景变化
5.4.3稳定币支付场景切入
5.5稳定币产业链辅助环节分析
第六章2023-2025年稳定币与RWA关联发展分析
6.1RWA行业基本概述
6.1.1RWA基本定义
6.1.2RWA比较优势
6.1.3RWA产业链构成
6.1.4RWA技术架构
6.2RWA市场发展分析
6.2.1RWA发展历程
6.2.2RWA市场构成
6.2.3RWA企业布局
6.2.4RWA发展动态
6.2.5RWA市场展望
6.3RWA业务开展分析
6.3.1RWA发行核心价值
6.3.2RWA发行核心逻辑
6.3.3RWA发行路径分析
6.3.4RWA融资重点项目
6.3.5RWA业务盈利模式
6.4稳定币与RWA关联发展分析
6.4.1稳定币与RWA的关系
6.4.2稳定币对RWA的影响
6.4.3稳定币与RWA的共同作用
第七章2023-2025年国际稳定币重点企业发展分析
7.1Circle
7.1.1企业发展概况
7.1.2企业营收情况
7.1.3企业核心竞争力
7.1.4企业合作动态
7.1.5企业发展机遇
7.1.6企业发展预测
7.2Coinbase
7.2.1企业发展概况
7.2.2企业业务布局
7.2.3企业经营状况
7.2.4企业竞争地位
7.2.5企业发展风险
7.3其他公司发展分析
7.3.1Tether
7.3.2Paypal
第八章2022-2025年国内稳定币重点企业发展分析
8.1京东集团股份有限公司
8.1.1企业发展概况
8.1.2企业经营状况
8.1.3稳定币布局分析
8.1.4企业发展展望
8.2朗新科技集团股份有限公司
8.2.1企业发展概况
8.2.2经营效益分析
8.2.3业务经营分析
8.2.4财务状况分析
8.2.5核心竞争力分析
8.2.6稳定币布局分析
8.2.7公司发展战略
8.2.8未来前景展望
8.3京北方信息技术股份有限公司
8.3.1企业发展概况
8.3.2经营效益分析
8.3.3业务经营分析
8.3.4财务状况分析
8.3.5核心竞争力分析
8.3.6稳定币布局分析
8.3.7公司发展风险
8.3.8公司发展战略
8.4北京宇信科技集团股份有限公司
8.4.1企业发展概况
8.4.2经营效益分析
8.4.3业务经营分析
8.4.4财务状况分析
8.4.5核心竞争力分析
8.4.6稳定币布局分析
8.4.7公司发展风险
8.4.8未来前景展望
8.5其他公司发展分析
8.5.1蚂蚁数科
8.5.2OSL集团
8.5.3HashKey Group
第九章中投顾问对稳定币投资潜力及发展前景分析
9.1稳定币投资潜力分析
9.1.1稳定币投资机会分析
9.1.2稳定币发展风险分析
9.1.3稳定币投资建议分析
9.2稳定币发展前景分析
9.2.1稳定币行业发展机遇
9.2.2稳定币行业发展挑战
9.2.3中国稳定币发展机遇
9.2.4中国稳定币发展展望
第十章中投顾问对稳定币发展对策建议分析
10.1稳定币风险管理建议
10.2稳定币发展模式建议
10.3稳定币金融监管建议
图表目录
图表1稳定币的类型
图表2稳定币主要类型分析
图表3数字货币发布情况分析
图表4稳定币与央行数字货币和法币之间的异同
图表5稳定币与央行数字货币和法币之间的异同（续）
图表6布雷顿森林体系下的美元循环
图表7区块链交易机制
图表8稳定币出现前后比特币交易机制
图表9稳定币的实质
图表10商业银行创造货币有杠杆效应
图表11稳定币发币环节缺乏杠杆
图表12稳定币运行机制（以USDT为例）
图表13世界各国每日访问暗网平均用户数量统计表
图表14泰达币各币种流通量排行表
图表152024年全球各国居民加密货币持有率排名
图表162023年全球各国居民加密货币持有总量及比例排名
图表172023年全球加密货币采用指数排名
图表182024年世界各国政府持有比特币数量统计表
图表192024年世界各国比特币全节点数量统计表
图表202024年全球主要国家以太坊全节点数量统计表
图表21截至2024年全球稳定币总市值排名
图表22截至2024年全球不同币种类型泰达币流通量统计表
图表23截至2024年泰达美元在各区块链主网流通量排名
图表24主流平台币所在地及市场总额排名
图表25香港《稳定币条例（草案）》的稳定币界定要素
图表26新加坡稳定币发行主体的资质要求
图表27中国香港对稳定币发行人的经营要求
图表28新加坡对稳定币监管的储备金管理要求
图表29开设账户需要KYC
图表30Coinbase&Binance开户要求
图表31申请Circle Mint账户需要的文件
图表32申请Circle Mint账户需要的文件（续）
图表33美国和香港的稳定币法案对于储备资产和信息披露的要求
图表34美国和香港的稳定币法案对于储备资产和信息披露的要求（续）
图表35科技金融参与者类型（按原生背景）
图表362020-2024年中国金融科技产业调研企业成立时间
图表372016-2024年中国金融科技产业市场规模及变动情况
图表382015-2025年USDT+USDC总市值vs占M2比例
图表39Circle的赎回和获取稳定币的费用低于Tether
图表402015-2025年USDT价格变化
图表41稳定币发行对法币流动性的影响
图表42不同场景下，央行、商业银行、发币机构和个人的资产负债表变动
图表43不同场景下，央行、商业银行、发币机构和个人的资产负债表变动（续）
图表442014-2024年美国短期国债和总国债交易额
图表45稳定币持有的美债在未偿美债中的占比较小
图表46外国投资者持有美国国债金额
图表47货币的不同形态对比
图表48消费者跨境消费的支付流程
图表492019-2024年VISA和Mastercard的支付额
图表502019-2024年VISA和Mastercard的交易笔数
图表51稳定币跨境汇款成本明显较低
图表52比特币价格波动较大
图表53稳定币市场规模变化
图表542014-2024年主要稳定币年度交易额变化
图表55截至2025年主要稳定币所占的市场份额
图表562023-2024年各国月度稳定币购买量
图表572023-2024年各国稳定币购买量/GDP
图表58各国针对稳定币的法案与态度
图表59全球跨境汇款平均成本率
图表60汇款交易成本较高国家稳定币渗透率较高
图表61分地区地下经济规模/GDP
图表62稳定币在新兴市场的使用范围
图表63平均通胀水平较高国家稳定币渗透率较高
图表64USDT和USDC的储备资产以现金和国债为主
图表652020-2025年90天美债收益率变化
图表662024年Circle公司业务收入
图表67欧元稳定币的市场规模通常随着美元走弱而上升
图表68数字人民币发展历程
图表69部分国家对央行数字货币的态度
图表70稳定币的运营模式与核心要素
图表71影响稳定币生态收入增长的驱动因素及潜在风险
图表72美国各类稳定币市场占比
图表73USTD与USDC对比特征
图表742024年新兴稳定币关键指标对比
图表75PayPal的PYUSD稳定币首次突破10亿美元市值PayPal USD市值和关键事件
图表762024年Tether vs Circle:核心盈利模型对比
图表77截至2025年美国短债存量变化
图表782010-2028年美债发行与占GDP比例变化
图表792014-2025年美联储准备金利息支出
图表80未来十年美国财政赤字率维持高位，加大美国政府债务风险
图表812016-2035年美国政府债务/GDP变化
图表822000-2028年美国利息支出规模以及占财政收入比例（分情形预测）
图表832000-2025年美国对外净投资回报率及美元指数变化
图表841985-2025年美国对外投资总回报率（10年移动平均值）
图表852006-2024年美国对外投资净头寸（NIIP）/GDP变化
图表86美元金本位崩塌时间轴
图表87稳定币技术将加速推动人民币国际化
图表882022-2025年香港稳定币合规化进程
图表89圆币科技香港落地方案
图表90香港虚拟资产交易平台一览表（已发牌）
图表91香港虚拟资产交易平台一览表（未发牌）
图表92香港稳定币生态参与方
图表93香港稳定币沙盒试点企业动向
图表94清算与RWA合作试点
图表95香港数字资产枢纽定位
图表96USDT发展历程分析
图表97USDT支持Binance、OKX等交易所交易
图表982022-2024年各平台持有的USDC比例比较
图表992020-2025年XAUt的规模变化
图表100USD0的铸造
图表101USD0的赎回
图表104稳定币全链条梳理
图表105稳定币发行人盈利模式
图表1062024年稳定币公司的储备资产
图表107稳定币发行人种类
图表1082024年加密交易所排名和规模
图表109加密交易所分销支出占发行人收入比重较高（Circle）
图表110稳定币主要应用场景
图表111稳定币跨境支付
图表112RWA的金融创新及相对优势
图表113RWA产业链构成
图表114RWA技术架构
图表115RWA发展历程
图表117RWA生态玩家
图表118RWA业务相关上市公司梳理
图表1194个应用主题及将于Ensemble项目沙盒试验的相关用例
图表120国内与香港的RWA案例
图表121预计2030年真实世界资产代币化可触及的市场
图表122RWA核心价值
图表123RWA从资产筛选到市场流通可分为五步
图表124主要司法管辖区RWA发行环境对比
图表125主流发行模式对比
图表126与RWA发行、交易相关的香港金融牌照
图表127充电站RWA融资模式简析
图表128RWA参与者的盈利模式
图表129稳定币是RWA代币化不可忽视的基础设施
图表130Circle的四大核心业务支柱
图表131Circle融资里程碑
图表136截至2025年Circle储备资产结构
图表137铸币权（无形资产）和网络效应:Circle的潜在经济护城河
图表144Circle盈利预测关键假设
图表145Coinbase业务亮点
图表146Coinbase交易服务平台
图表147各加密交易所合规区域
图表148Coinbase个人业务亮点
图表149Coinbase机构业务亮点
图表1502024年Coinbase营收收入组成
图表1512024年Coinbase订阅及服务业务收入组成
图表152Coinbase各业务具体描述
图表156Coinbase季度各数字货币交易量变化
图表157Coinbase Advanced交易平台交易费率
图表158Coinbase交易所不同平台与客户类型交易费率
图表159其他交易所交易费率
图表1682025年数字货币交易所市场份额
图表170截至2025年Tether稳定币流通情况
图表171PayPal稳定币操作UI界面
图表181京北方发展历程
图表182京北方软件产品与解决方案
图表2002022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司运营能力指标
图表201OSL发展历程
图表202OSL提供的产品与服务
图表203OSL针对零售客户的交易费率
图表204OSL针对机构客户的交易费率
图表2052022-2024年OSL数字资产及区块链平台业务所得收入图
图表2062024年OSL数字资产及区块链平台业务所得收入结构
图表207Bessent预计到2029年底稳定币市值变化
图表208保守估计2035年稳定币市场规模变化
图表209稳定币发展潜力较大的国家或地区
图表210香港交易所成交额vs.全球主流交易所成交额
图表213币安和Coinbase中USDT/USDC和法币之间交易对列表
图表214中泰芒果贸易结算流程
图表215技术实施方案
图表216双轨协同模型