?东北地区虽然焦化方向出货改善，但终端道路需求表现不佳；同时，华东地区镇海炼化等企业恢复生产，然而贸易商对高价沥青接货意愿较低；加之华南地区炼厂维持高负荷并且需求未见明显改善，导致沥青整体库存上升。

　　数据显示，截至5月3日当周，国内炼厂库存率为35%，较3月低点回升11%。综合来看，二季度在炼厂复产和开工提升的背景下，供应逐步增加，同时贸易商周转库存充裕且对高价沥青表现谨慎，加之南方地区受降雨影响，使得整体需求表现不及预期，沥青库存将在供需矛盾中继续走高。

　　美国原油产量和钻井数增加与OPEC减产继续博弈，原油维持高位运行，对沥青成本端有所支撑。但随着停工炼厂陆续复产叠加开工提升，沥青供应将进一步增加。而当前道路终端需求释放有限，加之贸易商备货表现谨慎，需求整体表现平淡。整体上，虽然成本端仍有支撑，但在供需矛盾的压力下，沥青上行动能将逐渐减弱。4月沥青供应环比或继续增加。3月国内部分炼厂陆续复产带动沥青产量较 2 月明显增加，但是由于沥青生产效益不及，个别炼厂仍然处于亏损状态，炼厂生产计划量依旧偏低导致沥青供应同比增幅有限。

　　数据显示，3月我国沥青产量环比增加34万吨至187.33 万吨，同比增长 2.2%。进入4月，随着沥青价格的不断上涨，部分炼厂沥青生产亏损情况有所改善，前期停工炼厂在4月上旬陆续加入到开工行列，带动沥青装置开工率环比上升5个百分点至56%，在炼厂复产和开工提升的背景下，沥青供应有望继续增加。

　　沥青进口同比增速加快。国内沥青产能长期处于过剩状态，沥青供应相对较为宽裕，但产能主要分布在内地，而华东华南作为沥青主要的消费地区，对于沥青的进口需求较大。Wind统计数据显示，3月沥青进口量为47.39万吨，同比增速较2月增加7.28%。4月以来，沥青价格不断上涨，内外盘套利空间持续扩大，同时华东华南地区部分道路项目启动，沥青需求逐步恢复，进口或将延续增长。综合来看，随着炼厂开工率的提升与进口增长，国内沥青供应将进入上行通道。随着停工炼厂陆续复产，沥青供应将进一步增加。另一方面，当前贸易商备货谨慎，需求整体表现平淡。在此背景下，沥青上行压力愈发明显。

　　4月以来，在需求释放不及预期但强势上涨的背景下，沥青整体呈现振荡上扬走势，截至5月4日，主力合约1812相较4月低点反弹6.83%。目前虽然原油维持高位运行，支撑沥青成本，但下游需求释放有限，同时炼厂供应进入上升通道，预计沥青上行压力将逐渐增加。

　　成本端仍有支撑

　　原油产量增长与OPEC供应减少将继续博弈。路透调查数据显示，受委内瑞拉原油产量持续减少影响，4月OPEC原油日产量为大约3200万桶，略低于目标3250万桶。此外，美国对的潜在制裁将进一步降低其原油供应。而能源部数据显示，4月该国原油产量维持在1097万桶/日不变，继续履行减产承诺。