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　　所以不难理解，酱酒热其实是赤水河产区吃资本的一个过程，茅台发展的上限取决于其能带动赤水河产区吃掉多少资本。相比卖酒赚利税，吃资本能够带来更大且更快收益。只是这种操作不持续，而这也是茅台之后汾酒蠢蠢欲动的原因，赤水河再吸引不了新投资，那就换到汾阳继续再做一遍，毕竟现在产业重塑加剧，每一次重塑都会出现新的投资，他们都在寻找方向，只要游动的钱还在，白酒还有炒作产区的机会。

　　不难发现，为什么现在三部委都强调白酒产业要向产区化、集群化、高质量发展转型，其实有一个诉求就是利用产区吸引投资并消化投资。在食品领域，白酒产业是最好的吸引投资板块。因为不涉及民生，因为核心资源在老大手上，因为监管不多，因为是利税产业，因为有高溢价。

　　对于一个产区，不能继续吸引投资，那就开始消化这些资本。不同于之前的浓香热，这一轮酱酒热来得太快、太猛，而这也带来酱酒热的周期短，周期短意味着行业快速进入消化资本阶段，而这也导致大量新兴酒厂熬不过这一轮调整。

　　从产业角度，全世界任何一个产业都跳不出这个规律:就是新建厂房一段时间内卖不了性价比产品。因为企业有负债，需要通过高利润平衡负债。这一波酱酒热可怕的是来得快、来得猛、走得也快。然而酱酒生产周期是5年，不少酒厂才把酒厂做好，优质坤沙酒酿好，酱酒就崩盘了。相当于这些酒厂还没有赚到钱，就要开始面对低利润内卷，相比那些没有负债的同行，这些有负债的酒企没有任何竞争力。

　　所以这一轮酱酒热表现为酱酒产区吃投资者的钱，相比卖酒赚老百姓的钱，投资者才是最有钱的，赚投资者的钱比赚老百姓的钱更有想象力。

　　而这也是我们认为多数新兴酱酒企会倒闭的原因:一方面世界没有这么大的高端酱酒消费市场；另一方面大量酱酒产能释放，高竞争降低利润空间；再一方面，其他产区无负债酱酒企正在竞争性价比，同时随着头部酒企产能供给过剩，也要开始竞争性价比，这些对于新兴酱酒企都是降维打击。