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　　此前“华润收购金沙酒业”的传言一直在市场沸沸扬扬，而今，终于尘埃落定。

　　10月25日晚，华润啤酒（00291.HK）发布公告称，其间接全资附属公司华润酒业控股有限公司已与相关方签订协议，拟通过增资扩股和股权购买的方式，获得贵州金沙窖酒酒业有限公司(下称，金沙酒业)55.19%的股权，增资加购股总金额约123亿元。

　　根据公告，本次华润啤酒和金沙酒业的交易分为两部分，一部分将以增资形式认购金沙酒业的4.61%新股，总对价为约10.3亿人民币；其他的以购股形式购买金沙酒业旧股50.58%，总对价为约112.7亿人民币。

　　如果交易顺利完成，华润酒业将成为金沙酒业的控股股东。尽管本次交易还有待华润啤酒股东大会批准，但业界已经纷纷投来期待的目光。这是华润在白酒行业的第四项投资，在清香汾酒、芝香景芝、浓香金种子之后，华润终于还是对酱香“下手了”。

　　白酒行业最大并购案

　　123亿的价格让该笔交易成为白酒行业目前为止最大的一起并购案。

　　针对本次收购的价格，华创证券认为，本次交易对价约123亿元，以金沙酒业2021年税后净利润13.1亿为基础，对应2021年市盈率17倍PE。收购对价相对公允，更重在以产业布局视角看待。

　　“从啤酒龙头视角看，当前白酒企业在品牌、产品、价格、渠道、人才管理等优化潜力依然较大，预计华润啤酒销售渠道和营销管理优势，有望赋能旗下酒企全国化加速布局，亦可促进白酒企业内部效率提升，而白酒在团购渠道运营和历史文化挖掘方面的经验，也为啤酒高端化发展赋能。啤白协同，有望迈向‘中国的帝亚吉欧’，成为综合性酒业平台。”华创证券研报指出。

　　根据公告，交易完成后，华润啤酒将成为金沙酒业第一大股东，贵州金沙窖酒酒业有限公司将成为其间接非全资附属公司。金沙酒业的业绩、资产及负债将并入华润啤酒的财务报表。

　　而在收购完成后，金沙酒业也将组建新的董事会，董事会成员共7人，其中4名将由华润酒业控股提名，2名将由宜昌财源提名；剩下1名为由宜昌财源提名并经有关法定程序选举的雇员代表。

　　华润啤酒执行董事及首席执行官侯孝海表示，收购贵州金沙酒业是华润啤酒积极布局白酒行业的重要举措，也是本集团聚焦酒类业务，推动央地合作，做大核心主业的落地成果，这亦反映本集团在非啤酒酒类饮品发展上已经逐步走上轨道。

　　在此之前，侯孝海便曾多次提出“啤白协同模式”，希望用双赛道来支撑华润啤酒的下一步发展。

　　值得注意的是，二级市场对这笔123亿元并购消息的反应有些迟缓，在消息公布后的四个交易日内，华润啤酒的股价接连下跌，最低跌至35.90元。随后在11月的首个交易日，华润啤酒股价一路上涨，截至发稿，华润啤酒的最新股价为40.8元，日内涨幅10.27%。