公开数据显示，2021年，我国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5406.85万千升，其中，白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%。

　　值得注意的是，不同于行业数据，A股的19家白酒企业产量却不降反升。记者根据上市公司年报数据统计，2021年，19家白酒企业合计生产了167.53万千升和12.93万吨酒，同比上年增长了13.56万千升和2.76万吨。不过，其中仅5家酒企的销售量增速快于生产量增速，最终也导致了16家白酒上市公司截至2021年年末的库存量上升。

　　对此，蔡学飞告诉记者，可以看到，全国性的酒企都出现了库存过高的现象，主要还是疫情导致消费被封锁，整个渠道动销率下降。

　　从库存量看，由于生产量增速远快于销售量增速，有两家上市公司的库存量同比增长超90%，分别为老白干酒、酒鬼酒。其中，酒鬼酒2022年第一季度的合同负债为6.75亿元，排名也出现了下降情况。

　　“成品酒的产量、库存量同比增加，主要原因一是受疫情影响，导致部分经销商客户未能在报告期末及时提货；二是为提升产品质量，更好地满足消费者体验，对白酒重点产品进行瓶储所致。”老白干酒表示。

　　对于酒鬼酒库存量增长、2022年合同负债排名下降的情况，蔡学飞告诉记者，虽然库存增多是个行业性现象，但具体到酒鬼酒，可能还存在“产品结构升级过快”的问题，考虑到酒鬼酒毕竟还是一个区域品牌的，虽然有中粮的背书，但在不断提高的价格面前，其动销率是在下降的，酒鬼酒的品牌力还无法支撑企业这么快的产品结构升级。

　　蔡学飞还指出，另一方面，酒鬼酒作为区域品牌，整体体量还很小，也正在进行全国性市场布局，或者说叫跨区域发展。目前我们认为，在存量挤压市场下，像酒鬼酒这样的酒企想跨区域发展，就面临着线上的一线名酒与当地区域的强势酒企双重挤压，前置性投入很大，周期也比较长，这可能都是导致酒鬼酒整体库存量较高的原因。

　　“当然，酒鬼酒的表现还是优秀的，首先它的内参系列占比很高，说明酒鬼酒的高端化战略做得比较成功，产品结构升级明显，影响力也在大幅提升。”蔡学飞认为。

　　产量方面，并非所有上市公司产量都在提高。2021年，板块内有6家上市公司的生产量、销售量双双下滑，其中，泸州老窖下滑幅度最大。

　　数据显示，2021年，泸州老窖的酒类销售量为7.78万吨，同比减少35.64%；生产量为9.48万吨，同比减少14.90%；库存量5.29万吨，同比增长47.41%。泸州老窖认为，销量同比下降，主要系公司二曲类产品销量减少影响所致，库存量同比增加，则是因为生产计划调整。

　　蔡学飞向记者表示，首先要承认的是，泸州老窖肯定也受到了疫情的影响，而且泸州老窖受到疫情影响比较大，“泸州老窖的产品结构比较全面，疫情对于中低端市场的影响特别大，从而影响到泸州老窖中低端市场的销售”。