黄平县礼品回收 收购烟酒现金合理收购面对行业深度调整，贵州茅台以910.94亿元营收和454.03亿元净利润的半年成绩单，展现出龙头企业的战略定力与市场韧性。在白酒行业从增量发展转向存量竞争的时代，茅台正通过“三个转型”和长期主义思维，书写自己高质量增长新篇章。

　　三个转型，重塑增长

　　“沧海横流，方显英雄本色。”在2025年9月16日的研报中，华创证券对贵州茅台做出了如此评价。这份评价的背后是茅台在行业“三期叠加”（产能扩张期、库存消化期、市场重构期）的考验下，依然交出了一份稳健的半年报。

　　2025年上半年，贵州茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。二季度单季，公司实现总营收396.50亿元，同比增长7.26%；归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%。增速虽有放缓，但在行业整体承压的背景下，凸显出头部企业的抗风险能力。

　　茅台在行业深度调整期仍能保持稳健增长，核心在于其独特的商业模式和品牌护城河。茅台酒作为一种“社交货币”和“价值储藏工具”，需求具有一定刚性。在经济不确定性增加时期，高端消费群体往往更向头部品牌集中，这也解释了为何茅台能在行业调整中实现市场份额逆势提升。

　　分产品看，今年上半年，茅台酒继续保持稳健增长，上半年收入达755.90亿元，同比增长10.24%；系列酒收入137.63亿元，同比增长4.68%。“i茅台”平台贡献107.60亿元不含税收入，成为数字化营销的重要抓手，推动“消费者在哪里，渠道就到哪里”的目标落地。

　　茅台酒与系列酒的增长差异，反映了公司“做强主业、做优辅业”的战略思路。核心产品茅台酒的稳健增长，说明品牌根基牢固；系列酒的短期波动则体现了公司主动调控市场、维护价格体系的决心。这种差异化策略有助于茅台在保持高端定位的同时，扩大消费群体基础。

　　面对市场变化，茅台积极推进“三个转型”战略:客群转型、场景转型和服务转型。在客群转型方面，茅台聚焦新能源、数字科技等新兴产业的“新商务人群”，挖掘高净值客群的消费潜力，降低对传统政务商务消费的依赖；场景转型上，茅台开发酒旅融合、餐酒搭配等多元消费场景，推动茅台从 “礼品酒”“宴请酒” 向日常消费场景延伸；服务转型方面，茅台通过i茅台APP、商超电商等渠道，构建全链路服务体系，提升消费者购酒便利性与体验感。

　　茅台的“三个转型”实质上是一次深刻的用户价值重构。客群转型不仅是目标客户的改变，更是对中国经济增长动力转换的敏锐把握——从传统地产、资源行业转向新能源、科技等新经济领域，抓住中国经济结构转型中的新富人群；场景转型反映了茅台对消费场景多元化的理解，从“面子消费”向“里子消费”转变，从商务宴请向个人享受延伸；服务转型则体现了茅台从“产品提供商”向“服务解决方案提供商”的升级，通过数字化手段直接触达消费者，构建私域流量生态。

　　动销回暖，信心修复