从江县回收礼品 上门回收各种新老茅台一览茅台新品，不仅维系茅台的美誉度和消费热度，也提振其核心大单品的市场信心，但作用类似于“锦上添花”，而非“逆转乾坤”。

　　白酒老大哥茅台，终于慢下来了。

　　日前，茅台公布2025年上半年财报:营业总收入910.94亿元、归属净利润454.03亿元，按照上半年181天，日均赚2.5亿元；单拎第二季度，其营收387.88亿元，同比仅增7.28%；归母净利润为185.55亿元，同比只有5.25%，较一季度再度减速，且低于多数券商预期。

　　看似亮眼的数据，不容忽视的是，其营收、净利润增速跌至个位数，创近10年最低，也是2015年以来中期营收增速首次降至个位数，此外，合同负债还大幅下滑。

　　值得一提的是，财报发布前夕，茅台上新的“茅台五星70周年纪念酒”上市遭热炒。这款定价7000元的高端新品一经上市便被抢购一空，25568瓶限量款迅速售罄，黄牛报价已破万，据报道，特殊编号的酒更是被炒至10万元/瓶。

　　新品接棒飞天茅台的可能性为零，但是能否助力茅台提升士气呢？

　　业绩隐忧

　　尽管茅台仍稳坐行业龙头，但最新财报透露出增长动能减弱的信号。财报显示，今年上半年茅台营收893.89亿元，同比增长9.10%；归母净利润为454.03亿元，同比增长8.89%。

　　单拎第二季度，其营收387.88亿元，同比仅增7.28%；归母净利润为185.55亿元，同比只有5.25%，较一季度再度减速，且低于多数券商预期。此前，多家分析机构预测，茅台今年二季度营收同比增速可达8%-14%，预计二季度净利润同比增长6.0%-10%。

　　细分到系列酒，二季度已显露疲态:一季度收入70.22亿元，半年合计137.63亿元，倒算可知二季度仅有67.41亿元，环比下滑2.81亿元。

　　更敏感的晴雨表是合同负债，作为反映经销商打款意愿的一指标，出现明显下滑。数据显示，截至6月底，该指标仅有55.07亿元，相比去年年底下滑42.59%。

　　为何出现这样的情况？

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉酒周志，茅台下调全年预期是一个科学、合理且明智的决定。当前，宏观经济不确定性增加，消费意愿、信心、能力及消费场景持续萎缩，在此背景下下调预期是必然之举。

　　战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，茅台中报业绩降速明显，背后是多重因素导致。宏观层面，经济环境波动使消费市场承压，高端白酒消费场景受限，商务宴请等需求有所减少。行业内部，白酒市场竞争白热化，其他品牌崛起分流客源。而且，茅台自身注重可持续发展，主动调整节奏，控制发货量以稳定市场价格、消化渠道库存，这也在一定程度上导致业绩增速放缓。

　　值得一提的是，在消费环境趋缓、白酒市场复杂多变的背景下，茅台核心产品承压。据今日酒价数据，飞天茅台、生肖茅台、茅台1935的价格在今年以来持续低迷。

　　今年6月，部分地区飞天茅台批发价跌破2000元/瓶，一度触及1700元，近期虽反弹至1900元上下，但仍未回到2000元关口。