松桃县回收礼品回收高档礼品多年经验茅台系列酒 2017 年销量翻倍彰显放量潜力，但其后受制于产能量增陷 入瓶颈。2016-2017 年茅台系列酒销量从 1.4 万吨增长至近 3 万吨，说 明了茅台系列酒放量的潜力。但由于系列酒基酒产量2016-2018年期间 维持在 2 万吨左右，2016 年系列酒设计产能仅 17665 万吨，推测系列 酒 2017 年也消耗了前次行业不景气阶段累积的老基酒。其后随着产能 爬升，基酒产量和当年成品酒销量之差逐步收敛，但至 2022 年之前销 量均大于基酒产量，且考虑到酱香型白酒基酒需储存才能成酒，实际系 列酒的产能缺口明显，或需要消耗系列酒的基酒储量和茅台酒的产能支 持才能维持规模，也是其放量增长的核心限制点，因此2017-2022年期 间连续六年销量都在 3 万吨左右徘徊。

　　为了推出新品（例如茅台 1935 等）需要减产/停产成熟产品，客观上影 响了茅台系列酒的发展。削减系列酒条码一方面是主观上精简产品线， 使大单品消费者心智更加明晰。但另一方面也是为了给新产品让渡产能 的无奈之举，一定程度上造成了原有消费者和市场份额的流失。

　　2021 年后系列酒主要依靠吨价提升实现增长，包括直接提价、低结构 产品减产和高结构茅台 1935 等产品的放量。根据凤凰网和界面新闻， 同时通过渠道调研佐证，2021 年茅台系列酒营销公司自有产品提价 10%-40%，王子酒、迎宾酒减产 75%-80%，部分产品退出市场。 2022-2023 年茅台 1935 持续放量，进一步拉升结构。从报表端看， 2020-2022 年期间系列酒销量仅增加了 1.8%（500 余吨），而吨价提升 了 57%。

　　扩产是解决系列酒放量瓶颈、提升未来产品基酒酒龄和品质的根源。 茅台系列酒扩产项目将于近两年密集落地，催动产能快速提升。2018 年 9 月茅台首次公告通过 3 万吨酱香系列酒技改项目，预计投产后将形 成 5.6万吨基酒产能。2022 年 1 月再次公告通过习水同民坝一期扩产项 目，预计增 1.2 万吨产能。总体来看，这两个工程项目落地后将形成 6.8 万吨基酒产能。

　　6.8 万吨产能在 2023 年的酱酒行业内处于领先位置。根据权图的 2023 年酱酒产业报告，除茅台股份公司外，仅有郎酒（6 万吨）和习酒（5 万吨）酱酒产能在 5 万吨以上，茅台系列酒的 6.8 万吨计划产能如放在 2023 年来看将处于行业领先地位。如仅考虑 3 万吨酱香系列酒技改项 目施工进度，我们预计今年酱香系列酒的产能有望达到 4.5 万吨级别 （推算详见下文），在行业里也仅次于习酒。