德江县回收老酒回收86年老茅台咨询电话统筹全集团酒类产品管理，集团除股份外酒业逐步整合。曾经茅台技 开公司、保健酒公司、白金酒公司旗下有大量中低端开发酒，实际稀释 了茅台酒品牌形象和口碑。2017 年开始“瘦身运动”，根据今年 1 月茅 台集团第六届第二次职工代表大会，至今已累计缩减酒类品牌 198 个、产 品 2694 款。2022 年剥离保健酒公司的白金酒股权、拟剥离技开公司旗 下的天朝上品，将技开公司酒类业务全面并入保健酒公司，之后将专注 做酒配套产业。加上习酒也已独立，目前茅台集团旗下仅有股份公司和 保健酒公司有白酒产销业务，葡萄酒和蓝莓酒另有对应两家子公司负责， 架构更加清晰，与股份出品形成差异化市场互补，实现茅台酒产业的格 局最优化和价值最大化。

　　习酒剥离增长缺位，系列酒填补收入和价格带空白。习酒剥离后，茅 台集团的收入增速将更加依赖股份公司和其他业务的增长。一方面，通 过“一盘棋”策略聚合集团营销和渠道资源，拉动保健酒（保健酒公 司）、蓝莓酒（生态农业公司）、红酒（葡萄酒公司）的增长；另一方面， 股份公司需承担更多增长任务，习酒剥离后的 2022 年股份公司在集团 中的收入占比为 93.47%，较前一年提升 10.93pct。同样定位次高端、 产区也与习酒接近的茅台系列酒战略地位顺势升级。

　　酱香系列酒地位提升，势能向上。2021、2022 年贵州茅台酱香系列酒 经销商大会连续传递积极信号。

　　1）目标积极:2021 年经销商大会上丁董事长提出酱香系列酒“十 四五”末要努力实现营收翻番，达到 240 亿元以上。2022 年经销 商大会提出 2023 年销售目标上 200 亿。考虑到系列酒持续快速增长、产能释放在即，预计未来 3-5 年将是公司重要增长极。

　　2）产品结构升级:十四五期间现有产品结构（王子酒、迎宾酒、 贵州大曲和汉酱）持续调整，向各品牌内高定位单品聚焦，同时茅 台 1935 未来的战略大单品地位得到进一步确认。品牌打造方面要 让逐步让每个品牌都有独特的故事和内涵。

　　3）“股份出品”和“万家共享”两张牌:对茅台酒和系列酒给出 更为清晰的定位。两者之异在于产区的不同和生产周期不同（茅台 酒 5 年，酱香系列酒 3 年）。但系列酒最大的竞争优势是与茅台酒 同为茅台股份公司出品，保证了生产工艺、勾调品评技术和质量管 理方面的高水平，同时具备较强性价比优势。

　　4）系列酒营销方案及考核更为精细:陈列、品鉴、宴席、门头和 走进企业的费用和考核都将更为精细和科学，增强消费者培育和氛 围的打造。区域发展方面，以点带面，解决区域发展不平衡的问题。

　　5）补充配套人才:根据澎湃新闻，2022 年 7 月 4 日茅台以 13 万 元平均年薪为系列酒的和义兴酒业分公司招 873 人，为系列酒扩产 和管理配备优质人才。

　　我们认为茅台系列酒正获得更多的重视和资源投入，未来结构升级和 放量的空间广阔。系列酒有望成为重要增长极，进一步提升茅台在各个 价格带的统治力，同时也可以清晰看到茅台整体的营销能力有了明显升 级，策略上更加积极进取，十四五期间有望实现加速发展。