开阳县回收五粮液五粮液回收多年经验

　　此外从业绩端而言，2022年营业收入增长8.38%，净利润增长1.66%，双双创下近5年来新低。

　　2023年一季度营收增长11.98%，净利润增长11.66%也是不及预期。

　　而资本市场愿意给出片仔癀60倍甚至80倍的超高市盈率，主要也是看好其业绩高成长性和持续性，业绩增速至少也要在30%以上。

　　2021年，片仔癀更换了三任董事长。4月，原董事长刘建顺因个人身体原因申请提前退休，潘杰接任。而当年12月，潘杰由于工作调整辞去董事、董事长等职务，林纬奇接任董事长。

　　现在回头看，林纬奇接任董事长的时间恰恰是片仔癀的高光时刻，随后片仔癀便迎来了原材料大涨，业绩大幅下滑和股价腰斩的黑暗时刻。在履职一年半时间后，林董应该也是权衡了成本、业绩和股价等多方面的因素后，放出了涨价的大招。

　　涨价的底气何来？做有钱人的生意。因为他们有很强的支付能力，他们更看重产品或者服务的品质，而对价格不是很敏感。茅台和片仔癀的主要消费者都是高净值客户和中产人群，所以毛利和净利润都很高。

　　从需求端来看，中国富裕阶层快速增长，对于高端保健品需求旺盛。而据胡润百富发布的《2022中国高净值人群家族传承报告》，拥有高净值家庭最多的五个城市是北京（29.8万户）、上海（26.2万户）、香港（21.1万户)、深圳（7.9万户)、广州（7.1万户)。而这些地方也是片仔癀的主要销售区域。

　　另一方面，2021年6月，片仔癀被市场爆炒到1000元以上，线上线下均断货的情况下，公司开始了限购以及严格的经销商配额制度，严厉打击经销商囤货居奇的行为。从部分朋友分享的新近购买的片仔癀生产日期也能看出渠道的存货量很少，公司敢如此大幅涨价也说明供需关系是偏紧的，销售状况良好。

　　茅台为何不涨价

　　茅台最近一次涨价还是2018年元旦。但当时的情况非常特殊。2013-2014年由于塑化剂事件，叠加“三公限酒令”，整体白酒行业遭遇寒冬，相当长一段时间酒厂出厂价和市场零售价都是倒挂的，很多经销商卖一瓶赔一瓶，承担了巨大亏损，和酒厂患难与共。

　　从合作共赢的商业角度说，在市场行情好转时，有理由让同舟共济、共渡难关的经销商多赚点差价，弥补过往的损失。所以虽然2016年底高端白酒行情已经明显转暖，但茅台直到2018年初才上调出厂价，情有可原。

　　然而从2018年初至今，高端白酒特别是以茅台为代表的酱香酒迎来一波持续的上行周期，茅台酒的零售价持续走高，从2000元一路上升到3000元左右，而出厂价一直保持在969元，巨大的利差已经让经销商赚的盆满钵满。这也意味着茅台给经销商的配额就是钞票。如果说茅台不涨价是为了照顾曾经并肩作战的“战友”们的利益，很难让人信服。

　　如果说涨价有压力，那么确实可能有些舆论压力。但是公众企业本来就是要接受舆论的监督，只要合理合规又有什么好担心的？同样是国资委旗下的片仔癀就是很好的例子。

　　笔者猜测还有一种可能就是，管理层认为提价过于简单粗暴（体现不出经营水平）。自从2021年8月丁雄军董事长履职之后通过一些聪明的方式进行了变相提价，例如开发了“i茅台”数字营销平台，大幅提高了直销比例，对一些非标的茅台生肖酒等进行了提价。

　　然而2022年底茅台的直销比例已经提升到约40%。我觉得50%的直销比例是个合理的数字，据此空间已经不大了，2023年底有可能就能达到。

　　此外业绩方面，茅台酒当年可供的销量基本由4年前的基酒产量决定，而2022年-2024年对应的2018年-2020年的基酒产量几无增长，因此2023年和2024年从量来讲是茅台的小年份。

　　从财报得知，2022年茅台酒销售量只占到2018年基酒产量的76%左右，而2020年和2021年的投放比例高达85%，明显是为2023年留了余量。

　　因此，笔者认为2023年茅台依靠直销比例的进一步提升和2022年预留的可供销量可以轻松达到15%的增长目标。按照茅台一向比较保守的风格，实际业绩增速应该能达到18%-20%，略高于业绩目标。

　　但2024年当直销比例已经提无可提，可供销量几乎无增长的情况下，茅台将面临比较大的业绩压力，因此笔者认为2024年元旦可能会是一个比较好的提价窗口期。