沿河县名酒回收回收茅台酒资金雄厚上门回收

　　在 90 年代前泸州老窖凭借拳头产品“泸州老窖特曲”成为白酒价格的引领产品， 并在各届名酒评比中崭露头角。但由于公司走平民化产品路线，价格长期保持不 变并错过多次提价机遇，使得公司逐步在 90 年代后沦为市场二线品牌。 作为单粮原窖工艺的最高代表，高端浓香绕不开泸州老窖。新中国成立后，中国 白酒三大试点最早便是 1957 年开始的泸州老窖查定试点，1959 年国家出版的酿酒 教科书《泸州老窖大曲酒》成为我国浓香型白酒酿造工艺标准的制定者，酒界泰 斗周恒刚先生亲笔题写“浓香正宗”，2006 年泸州老窖酒传统酿制技艺作为浓香型 白酒唯一代表，入选首批“国家级非物质文化遗产名录”，足见泸州老窖浓香品 牌底蕴深厚。五粮液采取多粮跑窖工艺，多种香味丰富饱满；泸州老窖采取单粮 原窖工艺，口感纯净、窖香浓郁，因此口味上的差别带来了各自忠实的消费群体， 泸州老窖作为单粮工艺的最高代表，必然在高端浓香市场大有可为。

　　泸州老窖的历史和品牌是国窖 1573 在困境中实现翻盘的底蕴所在。1996 年底，公 司始建于 1573 年的国宝窖池群被国务院批准为行业首家全国重点文物保护单位， 公司借机推出高端品牌——国窖 1573。国窖 1573在 1999年末首次被公司介绍给市 场，于 2001 年春糖期间正式发布，其一经上市即凭借高端的形象、优良的品质和 每年仅千余吨的稀缺性，迅速跻身一线白酒行列，出厂价定位在 268 元，超过茅台 和五粮液（2002 年 12 月 31 日，茅台/五粮液出厂价分别为 218 元/249 元），成为与 茅台、五粮液并列的超高端品牌，有效提升了泸州老窖的整体品牌价值。

　　国窖 1573 初期快速增长的背景为我国经济高歌猛进带来的白酒行业繁荣发展。21 世纪初中国加入世贸以来经济高速增长，商务活动的增加、房地产和各类基建项 目的大力开发，推动白酒行业在 2003-2012 年迈入黄金发展期，行业规上企业产量 从 349 万吨增至 1153 万吨。尤其是高端白酒应用场景大幅增加，政务消费大幅攀 升，到 2012 年时政务消费已经占到高端酒的 45%以上。国窖 1573 顺应市场对高端 产品的需求，2002 年销售仅 5.52 亿元，到 2012 年则达到 44.26 亿元，占到公司酒 类营收的 39.23%，可见国窖 1573 是公司增长的核心引擎之一。

　　1.2. 第二轮:行业调整期大幅下滑，梳理渠道&产品聚焦实现品牌复兴

　　1.2.1. 行业调整期公司规模下滑，产品和渠道问题显露

　　2012 年的塑化剂事件和限制三公消费使行业黄金期画上句号，在 2013 开始的行业 调整修复期，行业产量增速由连续 9 年的双位数甚至 30%以上的增长下降到个位数 增长。由于在白酒发展黄金期，政务消费占比高达 45%，随着 2012 年限制三公经 费消费名烟名酒，高端及次高端酒失去政务消费的支撑后，业绩短期内出现断崖 式下降，营收增速从 2005 年以来的 20%以上甚至 40%的增速回落到 11%，2014 年进一步回落到 5%，而行业利润直接由 2012年的约 50%的增速直接降到负数，由高 增速阶段骤然变冷。

　　泸州老窖在行业扩张期高速增长和行业调整期骤然暴跌原因剖析。伴随着白酒行 业黄金十年的开启，泸州老窖营收/归母净利从 2005 年的 14.57/0.46 亿元万元逐年 爬升到 2012 年的 115.56/43.90 亿元，实现了飞跃式的成长。在 2005 年至 2012 年 间，白酒行业/泸 州 老 窖/贵州茅台/五 粮 液 营 收 复 合 增 速 分 别 为 31.88%/34.4%/31.3%/22.9%，可见泸州老窖增速不仅快于行业增速，在三大高端白 酒中增速也是领先于贵州茅台和五粮液。2012 年至 2014 年的行业调整期，三大高 端白酒中，贵州茅台营收仍然实现 10.53%的复合正增长，泸州老窖和五粮液营收 复合增速分别为-31.94%/-12.12%，茅台一骑绝尘的同时，五粮液走下白酒老大的 宝座，泸州老窖却更是大幅下跌，超出预期。

　　公司销售规模的暴跌从产品、市场、渠道等方面进行审视，会发现有诸多方面的 原因，而其中最重要的有三点，1）国窖定价策略的影响。2）开发产品的副作用。 3）柒泉模式的杠杆效应。