美联储加息落地，加息环境对股市不友善，美股三大指数应声走出年内新低，纳斯达克指数在三大指数中最弱。受外围大跌等环境影响，A股周五出现较大回撤，大盘指数均跌超2%，这一下跌也将本周涨幅清零。

　　本周A股航空、纺织服饰和化纤板块涨幅居前，分别为3.6%、2.13%和1.64%。上证指数下跌1.49%，创业板指跌幅达到3.2%，市场呈现沪强深弱特点。酿酒指数本周下跌3%，指数报收6934.96点。

　　图:本周A股主要指数表现

　　复盘板块个股，发现头部白酒企业走势明显好于中小盘个股。以贵州茅台为例，股价在3月15日的1593元企稳，目前收于1793元，阶段最大涨幅近20%。而中小盘酒企，如*ST皇台、岩石股份、伊力特、顺鑫农业、口子窖等，股价创出年内新低。

　　随着白酒企业一季报出炉，可以看到白酒板块开始走弱，似乎有利好兑现的味道。并且出现了几个迹象值得关注，第一，业绩分化在加剧，头部白酒企业净利润增速稳健增长，而低端、中端白酒经营成长性减弱。从股价和经营面上看，今年白酒投资往大市值头部酒企倾斜。

　　可以看到虽然今年一季报整体经营业绩超出预期，在去年净利润高基数、疫情散点扩散、就地过年、消费意愿减弱等大环境下，实现稳步增长。19家酒企中，16家净利润正增长，增速平均数为54.91%，增速中位数为34.9%，尤其是区域酒和次高端增长更加明显，老白干酒、皇台、酒鬼酒增速居前，分别为374%、137%和94%。

　　图:一季度净利润增速居前的白酒企业

　　净利润增速超过50%的白酒企业超过7家。一季度净利润达到10亿元规模的酒企中，山西汾酒增速最高位70.03%，净利润也以37.1亿元超过了泸州老窖的28.76亿元。头部酒企增速排位分别是汾酒、泸州老窖、洋河、贵州茅台和五粮液。

　　不过把两个一季度净利润增速对比时发现，有7家酒企净利润增速同比呈现上涨趋势，但绝大多数相比2021年增速呈现下滑趋势。而此时一线名酒的业绩增速优势更加稳定，贵州茅台表现亮眼，净利润增速同比从6.57%扩大至23.58%。古井贡酒和泸州老窖净利润稳步增长，增速均超过30%。说明在白酒热降温的背景下，一线>次高端>区域酒，业绩分化后期会加剧。